Материалы на тему «финансы»

Банки могут инициировать банкротства неплатящих заемщиков, однако, как показывает практика, это редко ведет к полному возврату денег. Наличие залогов по кредитам также не спасает, поскольку многие залоги значительно обесценились.

Негативное влияние на реализацию отдельных проектов Всемирного банка в Беларуси оказывают и субъективные факторы: неготовность белорусских специалистов работать по международным стандартам, отсутствие инициативы, избыточная бюрократия, коррупция и др.

Инвесторы, являющиеся держателями белорусских евробондов, несмотря на ожидаемую деноминацию, оценивают текущий уровень рисков в Беларуси гораздо ниже, чем год назад.

Искусственное расширение денежного предложения не помогает ускорить долгосрочную динамику ВВП и, по сути, является бесполезным с точки зрения стимулирования темпов экономического роста в долгосрочной перспективе.

Нынешнюю девальвацию рубля можно рассматривать и в качестве подготовительной меры для реализации новой программы МВФ по аналогии со ступенчатой девальвацией национальной валюты в начале января 2009 г.

МВФ не увидел у руководства страны желания осуществлять структурные реформы экономики. Поэтому необходимые для погашения внешнего долга средства Беларуси придется искать в России.

C учетом ожидаемой кредитной поддержки со стороны России и Евразийского фонда стабилизации и развития Беларусь до конца года сможет избежать резкой девальвации национальной валюты.

Страх вынуждает людей ограничивать расходы, а компании воздерживаться от инвестиций; в результате экономика слабеет, подтверждая обоснованность страхов, что приводит к еще большим ограничениям в расходах.

В результате девальвации белорусского рубля увеличится долговая нагрузка, связанная с погашением и обслуживанием совокупного внешнего долга и внутренних обязательств в иностранной валюте.

В Беларуси фактически вводится налог на экспорт. А поскольку большинство экспортеров у нас являются также и импортерами, мы будем наблюдать процесс вымывания оборотных средств субъектов хозяйствования.

По сути, банки в одностороннем порядке ввели ограничения на покупку валюты в безналичном порядке. К сожалению, это еще больше подогревает валютный ажиотаж, вспыхнувший среди населения.

Девальвации российского рубля создает дополнительные факторы нестабильности, снижая ценовую конкурентоспособность белорусских экспортеров на российском рынке.

Если бы граждане знали структуру расходов бюджетов – от местного до государственного – и имели возможность влиять на перераспределение средств, то приоритеты выстраивались бы более рационально, мягко выражаясь.

Проблемы белорусской экономики распространились на финансовую сферу и стали непосредственно затрагивать интересы граждан.

Снижение курса белорусского рубля не приводит к повышению конкурентоспособности отечественных экспортеров. Цены все равно отслеживают долларовый эквивалент, а не «фантиковый».

Вернув ситуацию к состоянию декабря 2010 года, насколько им это удалось, власти тем самым восстановили предпосылки для масштабного кризиса и девальвации.

ПИИ увеличились преимущественно за счет реинвестирования прибыли частных компаний с иностранными инвестициями. Второй фактор ПИИ – банковский капитал. От продажи пакетов акций госпредприятий казна не получила ни одного доллара.

Поскольку 6 из 7 регионов увеличили расходы на жилищное строительство практически синхронно, то можно говорить о согласованной национальной программе бюджетной накачки государственного строительного сектора.

Негативные последствия деноминации могут быть связаны с временным повышением инфляционных и девальвационных ожиданий и увеличением спроса на иностранную валюту.

Данные из плана областных расходов на 2013 г. (с учетом межбюджетных трансфертов) позволяют выделить крупнейших получателей средств из областного бюджета.

Выручка на 1 занятого в экономике отображает скорее потенциальные  финансовые потоки, но не позволяет оценить эффективность подобной деятельности.

Отсутствие вторичного рынка ВГДО создаст проблемы для будущих заимствований Минфина в виде облигаций, что обостряет вопрос новых источников займов.

В случае улучшения ситуации на международных финансовых рынках правительство Беларуси в ходе размещения третьего выпуска евробондов могло бы привлечь средства на сумму около USD600-800 млн

Увеличению ВВП, очевидно, должно способствовать и то, что для получения дешевого кредита гражданам придется внести свои деньги в объеме 5-25% от общей стоимости строительства.

В 2013 году выплаты по валовому внешнему долгу составят USD 19 млрд. 743,9 млн. Такую сумму экономика может и не выдержать, а перекредитоваться в указанных объемах тоже проблематично.

Для фактического запуска программы необходима полноценная нормализация политических отношений между Беларусью и Евросоюзом и США.

«Наше мнение» представляет результаты индивидуального исследования Алексея Медвецкого динамики расходов государственного бюджета Республики Беларусь.

Возможно ли повторение сценария 2002-2004 годов, может ли А. Лукашенко, вопреки максиме Гераклита, второй раз войти в одну и ту же реку – это вопрос. Но никакой новой тенденции кризис доверия к власти 2011-2012 годов не породил.

По нашим оценкам, в 2013 г. белорусское правительство сможет пройти пик платежей по внешнему долгу.

Рост зарплат работников стимулирует увеличение импорта и негативно сказывается на ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров.

Экономика вступила в полосу рецессии. Негативное влияние на темпы экономического роста в текущем году будет связано с увеличением выплат совокупного внешнего долга на фоне возможного ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры.

Тем же, кто хочет уловить первые признаки приближающейся девальвации белорусского рубля, рекомендуем внимательно следить за величиной отрицательного сальдо платежного баланса.

В случае же получения премии за успех от государства мотивация агентов в приведении как можно большего количества инвесторов на рынок была бы значительно выше.

После ухода С. Румаса началась подковерная борьба за освободившееся место между сторонниками сбалансированного развития экономики и апологетами роста ВВП любой ценой.

Мы не просто строим финансовую пирамиду. Мы строим дополнительную пирамиду, которая стоит на острие уже существующей пирамиды внешнего долга.

При создании вторичного рынка по валютным облигациям для физических лиц, объем привлеченных средств мог быть существенно увеличен.

В 2013 г. мы ожидаем замедления темпов роста зарплат в долларовом эквиваленте. Рост зарплат в госсекторе будет сопровождаться сокращением численности работников государственного аппарата.

Решение Нацбанка связано с выполнением рекомендаций Международного валютного фонда по поводу перевода непрофильных функций центрального банка в другие госорганы и организации.

Основным бенефициаром данного соглашения будет Россия, руководство которой нацелено на придание российскому рублю статуса региональной резервной валюты.

Выделение Беларуси кредитных ресурсов Антикризисного фонда ЕврАзЭС будет связано с вопросами дальнейшего углубления экономической и политической интеграции в рамках ТС и ЕЭП.

В разрезе отдельных видов экономической деятельности основной объем внешней дебиторской задолженности по состоянию на 1 сентября 2012 г. приходится на промышленность.

Для запуска новой программы stand by необходимо, в первую очередь, нормализовать политические отношения между Беларусью и Евросоюзом и США.

Административный ресурс, будучи не в состоянии заменить экономические мотивации и индивидуальную инициативу, приводит к бюрократической имитации инноваций.

В отличие от многих стран со схожей долей собственности государства, в Беларуси оно пытается полностью контролировать процесс ведения бизнеса.

Если белорусские власти считают, что приватизационный вопрос в контексте предоставления кредита АКФ утратил актуальность, то вряд ли такого же мнения придерживаются российские власти.

Пока белорусские предприятия осваивали «запоздавшие» кредиты и инвестиции для модернизацию отдельных валообразующих предприятий, развитые страны создавали сервисную постиндустриальную экономику.

В случае прекращения «экспортного чуда» вопрос об источниках выплаты внешних долгов может встать очень остро и в сжатые сроки.

Единовременную девальвацию национальной валюты в Беларуси проводили уже три раза. И каждый раз этому событию предшествовали заявления руководства Нацбанка о том, что слухи о планируемой девальвации – «утка»и провокация.

Рост зарплат на фоне постепенного снижения процентных ставок по рублевым депозитам ожидаемо привел к увеличению спроса на валюту со стороны населения.

Вполне закономерно, что и в наступившем политическом сезоне тема потребления, опредмеченная в 500-долларовой средней заработной плате, стала главным хитом официальной пропаганды.

Даже несущественные негативные новости могут стать причиной роста инфляционных и девальвационных ожиданий, что в свою очередь может изменить поведение экономических агентов и сделать ожидания «самосбывающимися».

Среди сфер, наиболее привлекательных для бизнеса можно выделить несколько. В первую очередь это строительство гостиничных и спортивных комплексов.

Если страна является мировым лидером по числу девальваций за последние 15 лет, то наверное что-то не в порядке с экономическим блоком.

Досрочное погашение валютных обязательств правительства и центрального банка позволит снизить долговую нагрузку, связанную с обслуживанием государственного долга, номинированного в иностранной валюте.

При составлении инвестиционных программ и «мечтаний», причем чаще во втором случае, власти совершенно не учитывают политическую составляющую инвестиционного климата.

Несмотря на положительные оценки Всемирного банка экономической политики Беларуси, либерализация экономики затронула далеко не все сферы, вследствие чего зарубежный бизнес опасается осваивать белорусский рынок.

Даже в случае, если средняя зарплата в Беларуси в декабре 2012 г. возрастет до USD 500, говорить о восстановлении докризисного уровня покупательной способности белорусов будет преждевременно.

А еще лучше государству выставить действительно интересный объем акций, пусть даже и все 100%. Возможно, тогда результаты будут более впечатляющими.

Реальных преобразований в экономике не происходит, она не модернизируется, не становится более конкурентоспособной. А девальвационный эффект в экспорте практически не просматривается.

Теперь Нацбанк не берет на себя никаких обязательств по курсу национальной валюты. Все риски должен учитывать каждый гражданин самостоятельно. Если что – виноват он сам. Почему бы не расширить этот «передовой опыт»?..

И что бы не говорили о недопустимости эмиссионного, бестоварного кредитования, – другого пути «нарисовать» нужные показатели роста ВВП нет.

Для «бананизации» и делать-то ничего не надо – единственный инвестор (он же спонсор) сделает все сам. Как «Юнайтед Фрут» в Латинской Америке в свое время.

В текущем году надо где-то найти почти USD 19 млрд. на обслуживание старых внешних долгов, да еще и набрать новых, чтобы покрыть реальный дефицит внешней торговли.

Политикой чрезмерно дешевых кредитов можно подорвать валютную систему достаточно просто. Население сознает, что рублевые депозиты – это как вложение в МММ: кто первый  пустил деньги в оборот – тот и выиграл, опоздавшие — проиграли.

Девальвация не принесла особого снижения нашего импорта, а цифры получились другими за счет статистических манипуляций.

Текущий уровень зарплат в Беларуси является самым низким по сравнению с соседними странами. Так, средняя начисленная зарплата в Украине составила USD 382, Казахстане – USD 803, в Литве – USD 849...

Перспектывы малююцца самыя ружовыя – вось і глава Нацбанка Ермакова не выключае росту заробкаў назад да фетышных 500 USD, але толькі “калі гэтыя грошы будуць заробленыя”.

Практически единственным источником поступления кредитов и инвестиций для Беларуси остается Россия. По финансовой «многовекторности» Беларуси нанесен очередной удар.

Основными являются проблемы закрытости ряда данных, совместимости данных, публикуемых различными ведомствами, недостаточной подробности и нежеланием со стороны госорганов предоставлять данные, даже если они не являются закрытыми.

Аналіз гістарычных дадзеных робіць відавочным, што чым большая была інфляцыя, тым большым было разыходжаньне паміж ростам сярэдніх цэнаў і цэнаў “для бедных” – і не на карысьць бедных.

C точки зрения выполнения условий относительно объемов продажи государственной собственности Антикризисный фонд ЕврАзЭС вряд ли пойдет на уступки белорусской стороне (в отличие от других условий соглашения).

За счет инфляционного «налога» государство получает возможность обирать собственных граждан, а путем установления базовой величины лишает своих граждан и бизнес возможности также получать некоторую выгоду от инфляции.

Резкая девальвация вкупе с ускорением инфляции привела к перераспределению доходов (включая доходы населения) в пользу экспортеров, банков и компаний, занимающих монопольное положение на белорусском рынке.

Иногда возникает ощущение, что при информировании граждан о тех или иных социально-экономических параметрах, ряд наших руководителей не читают заявления профильных специалистов.

Cельское хозяйство по-прежнему остается самым слабым звеном в системе взаимных расчетов субъектов хозяйствования. Самым ненадежным партнером, от которого исходит угроза всей экономике.

В настоящее время рейтинговая деятельность в Беларуси практически не развита по ряду причин, среди которых можно выделить неразвитость внутреннего фондового рынка.

Под эти проекты часто выделяются немалые ресурсы, которые анонсируются с большой помпой, а на выходе мы имеем распил бюджетных средств и отверточную сборку по цене выше готового изделия, купленного за рубежом.

Выделение кредитных ресурсов свидетельствует об усилении политического и экономического влияния России на территории Беларуси.

Для чего такие жертвы? Неужели наша страна уже не может гордо наращивать объемы ВВП и декларировать отсутствие кризиса в экономике?

Валютные требования банков к центральному банку сопоставимы с размером золотовалютных резервов в определении Специального стандарта распространения данных МВФ.

По сути дела, кредит от МВФ – это своеобразный последний шанс, потому что правительство РБ рассматривает приватизацию активов как самый крайний вариант.

Мировой экономический кризис оказывает меньшее негативное влияние на страны с более высоким уровнем экономической свободы, и, наоборот, страны с более низким уровнем экономической свободы пострадали от кризиса в большей степени.

Иностранные инвесторы оценивают белорусские риски, как наиболее высокие среди развивающихся стран – участниц рынка еврооблигаций, что делает практически невозможным размещение новых выпусков бумаг резидентами Беларуси.

Есть ресурс, на который давно заглядываются чиновники всех рангов. Называется он – «заначки населения». Лежат там, по мнению наших ответственных лиц, миллиарды долларов.

Значительная часть (вероятно, большая) валютной выручки расходуется на приобретение факторов производства, которыми экономика не может эффективно распорядиться.

Несчастный Петр Прокопович принародно лгал, что рубль в одночасье не обесценится и на пять процентов, потому что он не мог не лгать. Собственно, это не он лгал, это система лгала через него.

Экономика уже не получает никаких дополнительных финансовых стимулов от внешних заимствований. Новые кредиты уходят на обслуживание старых.

Cближать рыночный и официальный курсы за счет девальвации последнего нужно только после сокращения объемов операций в рамках обмена депозитами между Нацбанком и банками.

Фактически для населения произойдет очередная девальвация, хотя официально до сближения рыночного курса и курса на основной сессии ее вроде бы и не произойдет.

Эксперименты над финансовой системой страны продолжаются, и пока цена, заплаченная экономикой, не адекватна результату (мизерному снижению отрицательного сальдо торгового баланса).

Внешнеторговый эффект от девальвации оказался незначительным и весьма кратковременным. Причем последующие девальвации дополнительного эффекта уже практически не дадут.

Власть не желает отказываться от административного контроля за курсом и затягивает валютный кризис, ежедневно ухудшая ситуацию.

Па меры перарастання валютна-фінансавага крызісу ў хранічную стадыю незадаволенасць асобай А. Лукашэнка ўзрастае як сярод шараговых грамадзян, так і сярод чыноўнікаў у сувязі з няздатнасцю дзеючага прэзідэнта знайсці выйсце з існуючай сітуацыі.

Остается один выход – дополнительная денежная эмиссия. Поэтому предложения по ограничению эмиссионного кредитования останутся лишь обещаниями для зарубежных кредиторов.

При  режиме фиксированного обменного курса равновесное значение обменного курса может быть неустойчивым и любой шок может породить новые колебания.

Возросшие экономические и валютные риски негативно отражаются на инвестиционной привлекательности Беларуси. Лишь стабилизация экономической ситуации в стране одновременно с корректировкой методов заинтересовывания потенциальных инвесторов могут помочь сгладить непростую ситуацию.

Болезнь лечить не будем – будем гримировать больного. Выход на реальный курс требует наличия определенных финансовых ресурсов. У Нацбанка их нет.

Нынешняя ситуация дает возможность руководителям крупных предприятий-экспортеров продавать валюту другим субъектам хозяйствования. Официально это продажа производится по курсу НББ, а пресловутый «боковик» кладется в карман.

Сказать людям, что курс должен быть на 30% выше – для этого нужна изрядная смелость и запас политической легитимности (популярности). Поэтому среди органов власти хватает лоббистов действующей ситуации.

В Беларуси сейчас отмечаются высокие темпы денежной эмиссии (в различных формах). Реальное количество белорусских рублей в денежном обращении в январе-мае текущего года возросло, по нашим оценкам, примерно на 50%.

Валютные обязательства Нацбанка перед банками превышают объем золотовалютных резервов на USD 944,8 млн. Иными словами, НББ не располагает средствами для единовременного погашения текущих обязательств перед банковским сектором.

Вместо того, чтобы освободить политзаключенных и, тем самым, ускорить процесс переговоров, касающихся реализации второй программы stand by, президент намерен инициировать подачу исков в международные суды по поводу введенных санкций ЕС (которому в исполнительном совете МВФ принадлежит 31,1% голосов).

...в справочном порядке ВВП пересчитывают в твердых валютах по их биржевому курсу или по паритету покупательной способности. Ввиду образовавшееся множественности валютных курсов это сделать практически не возможно.

В первом квартале этого года в экономику страны удалось привлечь всего лишь 62,8 млн. USD прямых иностранных инвестиций – это 1% от годового прогноза.

Власти последовательно повторяют все экономические промахи периода умирания СССР – от масштабной накачки экономики «пустыми» деньгами вначале до гораздо более масштабного изъятия их в конце путем девальваций, гиперинфляции, замораживания вкладов и т.д.

По сути, за счет средств второй программы stand by будет осуществляться погашение резервного кредита по первой программе, а также других ранее привлеченных иностранных кредитов и займов.

Этот план – номинальный документ, вся задача которого состоит лишь в чисто формальном выполнении требований в рамках условий предоставления кредита от ЕврАзЭс.

Время, когда конкурентоспособность поддерживалась дешевизной сырья, рабочей силы подходит к концу. Удорожание энергоносителей ведет к увеличению издержек предприятий. Эта тенденция вряд ли изменится в ближайшие годы.

Вызывает также недоумение отсутствие идеологической обработки населения, враз обнищавшего в долларовом эквиваленте более чем на 56%. На мой взгляд, неверно поступают государственные идеологи, игнорируя это важное направление агитпрома.

В прошлом остались времена, когда Россия помогала Беларуси безвозмездно. Теперь Кремль потребует гарантированной уступки активов – прежде всего, тех, которые интересуют российские монополии и крупные корпорации.

Cейчас резкая девальвация белорусского рубля носит спекулятивный характер, ее бенефициаром является узкий круг крупнейших экспортеров, банков и других лоббистов.

Вся эта ситуация с курсом белорусского рубля напоминает дурно поставленную мыльную оперу. Финал вполне предсказуем, но сюжетная линия затянута сверх неприличия. Это уже даже не смешно.

Функционирование белорусской экономики во многом базируется на перераспределении ресурсов между секторами экономики за счет инфляции. И кто страдает от такого перераспределения – достаточно ясно.

Есть два варианта ответа. Первый – валюту скупает сам Национальный банк для поддержания ЗВР на минимально приличном уровне. Вариант два – коммерческие организации, по понятным причинам не нуждающиеся в паблисити.

Большой проблемой, мешающей развитию нормальных контактов с инвесторами, является недостаток специалистов в области investor relations (IR) на белорусском рынке, в особенности в руководящих кругах.

Окончательно утратила экономический смысл деятельность многих малооплачиваемых работников. Пожалуй, такое случилось впервые за последние 15 лет.

Вся белорусская экономика – это карточный домик. Вот мы и являемся свидетелями разброда и шатания среди властных элит, поскольку никто не хочет, чтобы «потянули именно за его карту».

Первым шагом в плане сокращения госрасходов должно стать снижение зарплат в госсекторе на 10-15%, поскольку производительность труда и эффективность государственных институтов не соответствуют текущему уровню зарплаты.

Инфляция – это действительно скрытый налог, только на бедность, а не на богатство, поэтому это – признак антисоциального государства, а не социального.

Девальвация рубля и зарубежные заимствования – это разовые меры, способные уменьшить отрицательное сальдо счета текущих операций платежного баланса на ограниченное время.

Праводзімая ў апошнія гады беларускімі ўладамі лібералізацыя эканамічнай дзейнасці адбываецца за кошт павелічэння фінансавай залежнасці мясцовых органаў улады ад рэспубліканскіх.

На сегодняшний день Беларусь является одной из немногих стран с самой сложной системой налогообложения, и данный факт, понятное дело, отпугивает инвесторов.

Повышение суверенных кредитных рейтингов по версии ведущих международных рейтинговых агентств также позволит снизить стоимость привлекаемых иностранных ресурсов.

В итоге: наши 10 млрд. долларов есть не что иное, как цена популизма. Цена главной экономической ошибки белорусского руководства: жить надо не по чувствам и желаниям.

На фоне всеобщего безудержного роста цен, самым дешевым товаром в нашей стране оказывается доллар. Доходит до того, что выгодно купить доллары, а затем на них продукты – где-нибудь в Украине или в Польше.

Возможности перекладывания нагрузки по финансированию дефицита на валютном рынке на банковский сектор небезграничны.

Ситуация с введением оперативного управления на холдинге «Пинскдрев» увеличивает опасения инвесторов касательно защищенности их прав, что скорее всего приведет к тому, что по крайней мере на какой-то период времени они займут выжидательные позиции.

Ценные бумаги местных органов власти в портфеле Нацбанка составили 1,116 трлн руб. на 1 января (на начало прошлого года отсутствовали). Таким образом, в 2010 г госбанки и центральный банк напрямую профинансировали расходы местных бюджетов, что уже само по себе выглядит симптоматичным.

В 2011 г. Нацбанк планирует увеличить ежедневные колебания курсов валют, что позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения валюты на внутреннем валютном рынке.

Актуальным выглядит изучение эффективности использования кредитных ресурсов: в какие проекты вкладываются средства, насколько они окупаемы, ориентированы на экспорт и в целом конкурентоспособны.

Такого большого количества актуальных банкротов, вероятно, нет ни в одной стране мира, где результаты производства оцениваются не только в штуках, тоннах и погонных метрах, но и по уровню исполнения фирмами своих взаимных обязательств и дисциплины платежей.

Наши внешние заимствования практически ничем не отличаются от российской пирамиды ГКО 90-х. А финансовые пирамиды обычно рушатся, рано или поздно.

В текущей ситуации более вероятным вариантом выглядит плавная девальвация национальной валюты к основным иностранным валютам (в частности, к доллару США в пределах 10% в год).

Можно ожидать, что с каждым последующим размещением новых выпусков бумаг процентная ставка по ним при прочих равных условиях будет снижаться, а срок, на который привлекаются средства, увеличиваться.

Несмотря на то, что доля иностранного капитала незначительно выросла в общем количестве инвестированных средств, объем средств из иностранных источников на 8.1% ниже прошлогоднего уровня.

Можно ожидать, что в конце 2010 г. – начале 2011 г. курс белорусского рубля по отношению к доллару США будет находиться в диапазоне 3000-3040 руб. за 1 долл., т.е. резкой девальвации национальной валюты не будет.