После выборов на курс рубля стал влиять рост девальвационных ожиданий населения. Приведет ли политическая неустойчивость в стране к масштабной девальвации белорусского рубля?
После выборов на курс рубля стал влиять рост девальвационных ожиданий населения. Приведет ли политическая неустойчивость в стране к масштабной девальвации белорусского рубля?
С учетом наличия политической составляющей период низких цен на нефть на этот раз может продлиться дольше по сравнению с предыдущим периодом волатильности на нефтяном рынке.
Ситуация на внутреннем валютном рынке Беларуси в текущем году сохраняется устойчивой, несмотря на заметное падение продажи иностранной валюты со стороны физических лиц.
В 2019 г. правительство Беларуси планирует осуществлять платежи по государственному долгу преимущественно за счет недолговых источников (в основном за счет пошлин на сырую нефть и нефтепродукты).
Дальнейший рост зарплат белорусских работников чреват негативными последствиями для внутреннего валютного рынка. В худшем случае население вновь может стать чистым покупателем иностранной валюты.
В целом с точки зрения уменьшения фискальных рисков целесообразным выглядит решение вопросов, связанных с реструктуризацией, банкротством/ликвидацией и приватизацией отдельных госпредприятий.
Текущий уровень золотовалютных резервов Беларуси не соответствует международным стандартам достаточности резервных активов и индикаторам экономической безопасности.
По нашему мнению, в текущей ситуации целесообразным выглядит введение в Беларуси института банкротства физических лиц в целях дополнительной защиты прав заемщиков.
Переговоры о новом кредите МВФ могут завершиться уже после президентских выборов в Беларуси. Соответственно, этот аспект может повлиять на назначение даты ближайших президентских выборов в стране.
Девальвация белорусского рубля к доллару США и евро приводит к удорожанию импортных товаров и услуг, в то время, как, с другой стороны, рост экспортных цен также провоцирует внутреннюю инфляцию.
Размещение панда-бондов позволит увеличить золотовалютные резервы Беларуси, поскольку с 1 октября 2016 г. китайский юань входит в корзину резервных валют МВФ.
В результате отмены обязательной продажи валюты динамика обменного курса белорусского рубля будет более объективно характеризовать соотношение спроса и предложения иностранной валюты.
В случае дальнейшего увеличения объемов реструктуризации обязательств проблемных предприятий у правительства может существенно увеличиться потребность в привлечении новых внешних заимствований.
В случае дальнейшего повышения денежных доходов населения центральный банк, вероятно, возьмет паузу в процессе снижения ставки рефинансирования в текущем году.
Можно ожидать уменьшения объемов экспорта белорусских товаров и услуг в государства еврозоны и другие страны, которые используют евро во внешнеэкономических операциях.
В случае негативного экономического сценария возможности центрального банка в части сглаживания колебаний обменного курса белорусского рубля при нулевом нормативе обязательной продажи валюты сужаются.
Укрепление белорусского рубля к российскому рублю может привести к уменьшению нагрузки, связанной с погашением и обслуживанием внешних и внутренних долговых обязательств, номинированных в российских рублях.
Можно предположить, что в текущем году на фоне отмены целевой покупки валюты произойдет определенное увеличение чистого спроса на валюту со стороны белорусских предприятий.
За токенами реальной материальной основы нет, кроме обещаний вложить деньги в инновационные проекты.
Криптовалюты разрушают монополию центральных банков на денежную эмиссию, способствуют уменьшению налоговой базы государств, негативно сказываются на качестве официальных статистических данных.
На наш взгляд, в течение ближайших двух лет может последовать еще одно повышение долгосрочного кредитного рейтинга Беларуси в иностранной валюте от Standard & Poor`s – с «В» до «В+».
По уровню кредитного рейтинга, присвоенного рейтинговым агентством Fitch Ratings, Беларусь находится в одной группе с такими странами, как Украина, Ирак, Ливан, Суринам и Монголия.
Снижение процентных ставок по валютным вкладам может подтолкнуть население к поиску новых инвестиционных инструментов с более высокой доходностью и с более высоким риском.
Девальвация российского рубля может привести к падению белорусского экспорта в Россию со всеми вытекающими негативными последствиями для курса белорусского рубля, но основные риски устойчивости национальной валюты в другом.
В следующем году население будет осторожнее тратить свои валютные сбережения и одновременно активнее сокращать потребительские расходы по сравнению с текущим годом.
Банки могут инициировать банкротства неплатящих заемщиков, однако, как показывает практика, это редко ведет к полному возврату денег. Наличие залогов по кредитам также не спасает, поскольку многие залоги значительно обесценились.
Дальнейшее занижение реального курса за счет девальвации номинального курса рубля может привести к обострению инфляционных рисков, падению реальных денежных доходов населения и ухудшению финансового положения предприятий и банков.
Программы обоих фондов нацелены, в первую очередь, на поддержание долговой устойчивости Беларуси и ограничение внешних и внутренних макроэкономических дисбалансов.
Негативное влияние на реализацию отдельных проектов Всемирного банка в Беларуси оказывают и субъективные факторы: неготовность белорусских специалистов работать по международным стандартам, отсутствие инициативы, избыточная бюрократия, коррупция и др.
Инвесторы, являющиеся держателями белорусских евробондов, несмотря на ожидаемую деноминацию, оценивают текущий уровень рисков в Беларуси гораздо ниже, чем год назад.
Искусственное расширение денежного предложения не помогает ускорить долгосрочную динамику ВВП и, по сути, является бесполезным с точки зрения стимулирования темпов экономического роста в долгосрочной перспективе.
Нынешнюю девальвацию рубля можно рассматривать и в качестве подготовительной меры для реализации новой программы МВФ по аналогии со ступенчатой девальвацией национальной валюты в начале января 2009 г.
МВФ не увидел у руководства страны желания осуществлять структурные реформы экономики. Поэтому необходимые для погашения внешнего долга средства Беларуси придется искать в России.
C учетом ожидаемой кредитной поддержки со стороны России и Евразийского фонда стабилизации и развития Беларусь до конца года сможет избежать резкой девальвации национальной валюты.
C точки зрения повышения вероятности выделения нового кредита МВФ целесообразной выглядит нормализация и развитие политических отношений между Беларусью и Евросоюзом и США.
В результате девальвации белорусского рубля увеличится долговая нагрузка, связанная с погашением и обслуживанием совокупного внешнего долга и внутренних обязательств в иностранной валюте.
Привязка белорусского рубля к валюте основного внешнеторгового рынка – попытка сохранить конкурентоспособность отечественной продукции в условиях дальнейшего ухудшения ситуации на российском рынке.
В Беларуси фактически вводится налог на экспорт. А поскольку большинство экспортеров у нас являются также и импортерами, мы будем наблюдать процесс вымывания оборотных средств субъектов хозяйствования.
По сути, банки в одностороннем порядке ввели ограничения на покупку валюты в безналичном порядке. К сожалению, это еще больше подогревает валютный ажиотаж, вспыхнувший среди населения.
Мы столкнулись с ситуацией, когда существует слишком много каналов оттока средств и слишком мало каналов их привлечения.