Все во имя кредита

? В своем заявлении 17 октября глава миссии МВФ в Беларуси К. Джарвис дал понять, что фонд не планирует оказывать поддержку РБ в текущем году. В таком случае, какие стимулы остались у руководства РБ для того, чтобы сдержать данное накануне обещание о выходе на единый курс 20 октября?


Дмитрий Иванович. Как известно, с 5 по 17 октября в нашей стране находилась очередная миссия МВФ. По итогам работы на пресс-конференции было сделано весьма однозначное заявление: «Прежде чем можно будет приступить к переговорам по программе, в качестве первого шага потребуется демонстрация твердости намерений властей, в том числе и на самом высоком уровне, по обеспечению стабильности и проведению реформ, а также потребуется подтвердить эти намерения своими действиями».

Почему же сейчас правительство РБ будет выполнять требования МВФ в максимально полном объеме? Все дело в том, что, начиная со следующего года, Республика Беларусь вступает в период, когда на протяжении ряда лет придется или погашать или рефинансировать значительные суммы по внешнему долгу.

К примеру, только в 2012 г погашение обязательств перед МВФ по ранее взятому кредиту «stand-by» потребует 305 млн. СДР или по текущему курсу порядка USD 480 млн. Кроме этого есть обязательства по погашению основной суммы долга и процентов по кредитам от РФ и Венесуэлы. Потребуются денежные суммы для выплат процентам по еврооблигациям. Даже несмотря на возможные новые преференции со стороны РФ, маловероятным представляется выход на положительное значение текущего счета, что потребует дополнительного внешнего финансирования. Кроме этого, по оценкам МВФ, потребуется погашение краткосрочного долга в размере USD 4,8 млрд.

Таким образом, рисуется следующая финансовая картина. На погашение средне- и долгосрочных долгов согласно базового сценария МВФ требуется USD 1,8 млрд. Погашение долговых бумаг – еще USD 0,2 млрд. Рефинансирование краткосрочного долга потребует USD 4,9 млрд. Сальдо счета текущих операций скорее всего будет расположено в рамках USD 2-3 млрд со знаком «минус».

А что есть для финансирования потребностей? Очевидно, что к таковым нельзя отнести потенциальный кредит от Сбербанка на 1 год в размере USD 1 млрд. Есть возможность получить порядка USD 880 млн от антикризисного фонда ЕврАЗэс. Но для этого надо выполнить ряд требований пусть и номинального характера, одним из которых является … увеличение ЗВР. Но для увеличения ЗВР опять-таки требуется внешнее финансирование. Потенциальный кредит от Ирана пока даже можно не рассматривать ввиду туманности заявлений относительно сроков его предоставления и незначительности суммы (USD 400 млн). И все.

Сейчас самым актуальным является вопрос приватизации госсобственности. USD 2,5 млрд позволят закрыть вопросы по этому году в части финансирования и решат некоторые вопросы в следующем году. Но что из потенциальных крупных активов остается в РБ? – «Беларуськалий». «Уралкалий» уже заявил, что его интересует только контрольный пакет, а миноритарные доли не интересуют. Возможно, Индия и могла бы купить такой пакет, но как потом продавать оставшуюся долю? Да и актив прибыльный, и не случайно «Беларуськалий» уверенно держит первое место по полученной прибыли за 1 полугодие 2011 года, перекрывая прибыль всех остальных ОАО ниже его по списку в топ-20 наиболее прибыльных ОАО РБ.

Таким образом, у Республики Беларусь есть два потенциальных выхода для решения вопроса с недостатком финансирования: либо приватизация, либо брать очередной крупный кредит.

В части кредитования на сегодняшний день вряд ли в мире есть страна или организация, которая бы предоставила более дешевые ресурсы, нежели МВФ. Даже Антикризисный фонд будет ориентироваться на ставку займов для РФ, что гораздо выше ставки по кредитам «stand-by» от МВФ. Ко всему прочему, те рейтинги, которые сейчас выставлены РБ рейтинговыми агентствами, не позволяют получать дешевые займы на рынке евробондов. По сути дела, кредит от МВФ – это своеобразный последний шанс, потому что правительство РБ рассматривает приватизацию активов как самый крайний вариант. Именно по этим причинам правительство РБ, скорее всего, будет изо всех сил стремиться реализовать все те пожелания, которые высказали и выскажут представители МВФ.

Но есть в стране один непредсказуемый фактор, который может сыграть в любой момент. В одно прекрасное утро Александр Григорьевич может проснуться и сказать: «А не нужен нам этот кредит от МВФ. Мы и сами справимся». В этом году подобное уже было, из-за чего рассмотрение необходимости очередной кредитной программы было перенесено на полгода. Такое может случиться и в этот раз. Но сейчас время особенно поджимает.