Без кредитов

? "Жить надо по средствам. Никаких печатаний денег, никаких заимствований, хватит", заявил глава государства на совещании по вопросам развития белорусской экономики. Кроме этого Лукашенко потребовал прекратить проводить постоянную эмиссию денег. В этой ситуации, какова может быть альтернатива внешним заимствованиям?

Мария Акулова.
Решение об отказе привлекать новые кредиты вполне логично, потому как не секрет, что это лишь будет вести к росту внешнего долга страны, который уже на конец 3 квартала 2010 составлял 48.8% ВВП. Однако, к сожалению, на сегодняшний день не совсем понятно, какие инструменты выберет правительство для обслуживания уже накопленного внешнего долга и для поддержания экономики страны.

Безусловно, одним из вариантов привлечения внешнего финансирования является проведение продажи национальной собственности иностранным покупателям. Однако, сложившаяся в стране ситуация вызывает определенные опасения касательно успешности данного направления. Минские события декабря 2010 негативно отразятся на инвестиционной привлекательности экономики и повысят риски инвесторов, готовых приходить в страну. Кроме этого, ситуация с введением оперативного управления на  холдинге «Пинскдрев» дополнительно увеличенности опасения инвесторов касательно защищенности их прав, что скорее всего приведет к тому, что по крайней мере на какой-то период времени они займут выжидательные позиции и будут заниматься просто мониторингом ситуации, без активного участия. Учитывая возросшие риски, скорее всего инвесторы готовы будут отнестись с вниманием лишь к значимым сделкам, таким как продажа пакета акций «Беларуськалия», «Белинвестбанка», либо приватизация того же «МАЗа». Однако и тут, учитывая позицию Европы в отношении политических событий Беларуси, есть вероятность прихода в страну лишь российского, либо китайского капитала, что в таком случае только усилит позиции восточных партнеров у нас в стране.

Одним из путей по привлечению денег является, безусловно, продолжение размещения евробондов на мировых площадках. Однако тут есть несколько проблем. Первая – это то, что дешево разместить их, скорее всего не получится. Так, первичное размещение было произведено с доходностью 8.75%, что является достаточно высокой ставкой. Стоит полагать, что в сложившейся текущей ситуации процент по бумагам будет, по крайней мере, не ниже, а, вероятно, выше. Так, уже 19 января 2011 были размещены еврооблигации на сумму 800 млн. по ставке 8.95%. Вторая проблема – это то, что при отсутствии кредитов, прихода ПИИ в страну получить все необходимые средства за счет размещения долговых расписок не только весьма проблематично, но и нежелательно, т.к. подобные займы будут стоить в итоге экономике слишком дорого.

Ещё один вариант привлечения необходимых средств – это делать акцент на внутреннее заимствование и пытаться как можно больше заинтересовать физических и юридических лиц в желании, и вкладывать свои средства в какие-либо ценные бумаги, стать внутренним кредитором экономики. Развитие локального фондового рынка, безусловно, должно помочь выйти из сложившейся сложной ситуации. Однако, невысокий уровень финансовой грамотности людей и незнакомство с работой многих финансовых инструментов, не позволяет возлагать большие надежды в отношении данного варианта.

Ещё одним возможным вариантом является размещение внутренних займов путем выпуска государственных облигаций. Дальнейшую их продажу можно осуществлять путем наделения покупателей рядом льгот, как, например, освобождение от уплаты налогов. Однако, как показывает история, всегда есть вариант их принудительной продажи населению в счет зарплаты, как это практиковалось в Советском Союзе, и не хотелось бы, чтобы это повторилось, т.к. подобные действия обычно просто приводят к подрыву доверия населения к способности страны выполнять свои обязательства.

Как бы то ни было, нынешняя ситуация вынудит правительство к различным шагам по привлечению средств, потому что в противном случае грядет рост цен, ослабление национальной валюты и угроза утраты экономической стабильности, которая наблюдалась последние несколько лет.

Мария Акулова – экономист Белорусского экономического исследовательско-образовательного центра (BEROC)

Добавить комментарий

Наше Мнение © 2003-2020

Публикация писем читателей не означает согласие авторов проекта с высказанным мнением.