Бюджетные риски

? Президент Беларуси 27 декабря 2010 г подписал указ №679, в соответствии с которым дефицит республиканского бюджета в 2010 г увеличен на 78,7% до 4,825 трлн руб. Чем чревато увеличение дефицита бюджета, какие экономические риски здесь присутствуют?

Александр Муха. Действительно, в Беларуси в условиях падения доходов от внешнеэкономической деятельности и повышения зарплат в бюджетной сфере отмечается нарастание дефицита госбюджета. Однако в данном случае указ №679, по сути, де-юре зафиксировал регулярные корректировки республиканского бюджета в течение прошлого года.

Так, в декабре Министерство финансов Беларуси в очередной раз уточнило дефицит республиканского бюджета на 2010 г. в сторону повышения – в размере минус 4,825 трлн руб., что составило минус 3% к ВВП страны.

К слову, первоначальный вариант предусматривал дефицит в размере минус 2,7 трлн руб.; второй вариант – в размере минус 3,111 трлн руб.; третий вариант в мае – минус 3,683 трлн руб.; четвертый вариант в июне – минус 3,876 трлн руб.; пятый вариант в июле – минус 3,845 трлн руб.; шестой вариант в августе – минус 3,848 трлн руб.; седьмой вариант в сентябре – минус 3,885 трлн руб.; восьмой вариант в октябре – минус 4,336 трлн руб.; девятый вариант в ноябре – минус 4,581 трлн руб.

Таким образом, по сравнению с первоначальным вариантом дефицит республиканского бюджета увеличился в абсолютном выражении на 2,125 трлн руб. (или на 708,4 млн долл. в эквиваленте). В результате дефицит республиканского бюджета в 2010 г возрос до минус 4,825 трлн руб. (минус 1,62 млрд долл.) против профицита в размере +492,5 млрд руб. (+176,4 млн долл.) в 2009 г, что не может не беспокоить.

Указ президента зафиксировал сокращение доходов республиканского бюджета по сравнению с первоначальным вариантом на 5,591 трлн. руб., а расходов – на 3,466 трлн. руб.

В структуре доходов республиканского бюджета наибольшее недопоступление зафиксировано по доходам от внешнеэкономической деятельности – минус 4,25 трлн руб., в том числе по вывозным таможенным пошлинам – минус 5,373 трлн руб. Из них недопоступление вывозных таможенных пошлин при экспорте нефтепродуктов составило минус 4,551 трлн руб. По сути, такова цена для белорусского бюджета последствий введения пошлин на российскую нефть в прошлом году.

В результате в условиях ощутимого сокращения традиционного источника доходов правительство Беларуси столкнулось с необходимостью снижения расходов и привлечения внешних заимствований для финансирования дефицита бюджета.

В частности, в структуре расходов бюджета по сравнению с первоначальным вариантом отчисления в резервный фонд президента Беларуси сократились на 2,45 трлн руб., а расходы на национальную экономику снизились на 4,041 трлн руб.

В то же время отмечается увеличение расходов на выплату трансфертов местным бюджетам (+2,131 трлн руб.), на бюджетные кредиты, ссуды и займы (+1,005 трлн руб.), на судебную власть, правоохранительную деятельность и обеспечение безопасности (+278,898 млрд руб.), на национальную оборону (+70,479 млрд руб.), на государственные органы общего назначения (+68,583 млрд руб.), на обеспечение проведения выборов и референдумов (+11,516 млрд руб.) и др.

Таким образом, на формирование доходной части местных бюджетов в 2010 г значительное влияние оказывали безвозмездные поступления из республиканского бюджета. За январь-октябрь 2010 г финансовая помощь местным бюджетам составила 29,7% всех доходов этих бюджетов.

Кроме того, значительную финансовую поддержку местным бюджетам оказывают государственные банки (за счет средств, выделяемых Нацбанком), а также центральный банк страны. Так, по состоянию на 1 января 2011 г госбанки приобрели облигации муниципальных займов на сумму 2,689 трлн руб.

При этом ценные бумаги местных органов власти в портфеле Нацбанка составили 1,116 трлн руб. на 1 января (на начало прошлого года отсутствовали). Таким образом, в 2010 г госбанки и центральный банк напрямую профинансировали расходы местных бюджетов в размере 3,805 трлн руб., что уже само по себе выглядит симптоматичным.

Дело в том, что основная масса выпусков муниципальных облигаций размещается на нерыночной основе (под низкую процентную ставку, на длительный срок и без обеспечения). К примеру, облигации Барановичского горисполкома 5-го выпуска на сумму 10 млрд руб. предусматривают процентный доход в размере всего лишь 1% годовых (что гораздо ниже инфляции), а погашение облигаций предусмотрено через 19 лет – 1 декабря 2030 г.

В целом несбалансированность сектора государственных финансов потребовала привлечения внешних заимствований. Так, основными источниками финансирования дефицита консолидированного бюджета являются поступления от продажи госсобственности и внешние заимствования белорусского правительства (поступление заключительной транши кредита МВФ, выпуск еврооблигаций и облигаций на российском рынке и др.).

По сравнению с первоначальным вариантом внешнее финансирование расходов и дефицита республиканского бюджета Беларуси в 2010 г. было увеличено на 4,158 трлн руб. в эквиваленте.

В то же время, стоимость привлекаемых внешних заимствований является достаточно высокой. Так, например, средняя цена дебютных еврооблигаций Беларуси 10 января 2010 г составила 103,82% от номинала, что соответствует эффективной доходности 7,89% годовых. К слову, 3 февраля состоится первая выплата купонного дохода по евробондам в размере около 43,5 млн долл.

Вместе с тем, на мой взгляд, в текущей ситуации правительство Беларуси продолжит привлекать новые внешние заимствования с целью финансирования дефицита бюджета и пополнения золотовалютных резервов страны. В ближайшее время ожидаются новые размещения евробондов на российском и азиатском рынках.

В принципе правительство пока располагает возможностями по наращиванию внешнего госдолга. Так, внешний государственный долг Беларуси по состоянию на 1 декабря 2010 г. составил 9,528 млрд долл, или 17,7% к ВВП (в декабре 2009 г. – ноябре 2010 г долларовый эквивалент ВВП страны составил, по нашей оценке, 53,681 млрд долл.). По международным стандартам, безопасным считается уровень внешнего госдолга не более 60% к ВВП.

Однако в любом случае в текущей ситуации актуальным выглядит снижение дефицита консолидированного бюджета за счет сокращения госрасходов (на национальную экономику, на общегосударственную деятельность, на оборону и др.). Ограничение дефицита бюджета позволит поддерживать внешние долговые обязательства правительства на приемлемом уровне, а также пройти пиковые значения по платежам по внешнему госдолгу Беларуси в предстоящие годы в нормальном режиме.

Для справки: График предстоящих платежей по обслуживанию и погашению внешнего госдолга Беларуси выглядит следующим образом (с учетом размещенных еврооблигаций на международном и российском рынках): 2010 г – 895,3 млн долл., 2011 г – 686,8 млн долл., 2012 г – 1408 млн долл., 2013 г – 2393,3 млн долл., 2014 г – 2343,6 млн долл. и 2015 г – 2154,1 млн долл. С привлечением средств республиканского бюджета осуществляется обслуживание и погашение займов Всемирного банка, МВФ, ЕБРР, российских, китайских и немецких госкредитов, кредитов британского банка ABN AMRO, Сбербанка, Товарно-кредитной корпорации США, а также просроченной задолженности госорганизаций по иностранным кредитам, привлеченным под гарантии правительства.

В целом перераспределение ресурсов (включая трудовые) из бюджетной сферы в частный сектор позволит достичь столь необходимых структурных реформ в экономике страны, будет способствовать повышению производительности труда и эффективности производства, снижению налоговой нагрузки и др. При этом актуальной остается задача повышения эффективности использования бюджетных средств, степени прозрачности и открытости статистической информации об исполнения бюджета (на ежемесячной основе), а также снижения уровня коррупции в госсекторе.

Комментарии

А то!!!

в рамках установленных параметров инфляции

В рамках набранных долгов. В рамках окончания выборов. В рамках того, что раньше в Польшу даже нынешний глава госконтроля кильку в томатном соусе возил. Теперь в рамках установленных параметров инфляции путассу у нас стоит,как Польше Семга...

Гость
Добавить комментарий

Наше Мнение © 2003-2020

Публикация писем читателей не означает согласие авторов проекта с высказанным мнением.