Платежный баланс и внешний долг: приближение к критической точке

Негативная динамика платежного баланса Беларуси в 2014 г оказывает давление на обменный курс белорусского рубля и золотовалютные резервы страны. Девальвации российского рубля создает дополнительные факторы нестабильности, снижая ценовую конкурентоспособность белорусских экспортеров на российском рынке.

Совокупный внешний долг Беларуси в первом полугодии 2014 г. впервые превысил психологически значимую отметку 40 млрд долл., увеличившись на 2,5% до рекордных USD40,609 млрд на 1 июля, что составляет 55,5% к ВВП в годовом исчислении. Таким образом, относительный показатель внешнего долга резидентов Беларуси находится вблизи порога экономической безопасности (не более 60% к ВВП).

Основными иностранными кредиторами Беларуси являются международные финансовые организации (Антикризисный фонд ЕврАзЭС, Всемирный банк, МВФ, ЕБРР), а также резиденты России, Китая, Германии, Австрии, Кипра, Великобритании и др. К слову, по состоянию на 1 июля текущего года остаток основного долга по кредиту МВФ снизился до USD677 млн против USD1,364 млрд на 1 января 2014 г., USD3,021 млрд на 1 января 2013 г. и USD3,484 млрд на 1 января 2012 г.

Между тем, в первом полугодии внешние доходы экономики возросли почти по всем позициям – торговля товарами, услугами, инвестиционные доходы, зарубежные переводы резидентов. Как следствие дефицит счета текущих операций сократился на 1 млрд долл. А без учета экспортных пошлин на нефтепродукты текущие операции сошлись бы в ноль. Однако, отрицательный итог операций с капиталом привел к существенному увеличению общего отрицательного сальдо текущих операций. По данным Нацбанка, дефицит счета текущих операций платежного баланса Беларуси в первом полугодии 2014 г. составил минус USD2,640 млрд против минус USD3,628 млрд в первом полугодии 2013 г. Снижение отрицательного сальдо счета текущих операций платежного баланса связано с улучшением ситуации в сфере внешней торговли товарами, уменьшением выплат доходов иностранным инвесторам и текущих трансфертов в адрес нерезидентов.

Сальдо внешней торговли товарами и услугами в первом полугодии 2014 г. сложилось положительным в размере +USD468,3 млн. против минус USD 165,6 млн год назад. В первом полугодии 2014 г. экспорт белорусских товаров в ценах франко-граница страны-экспортера (ФОБ) снизился по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 1,6% до USD18,480 млрд, импорт товаров уменьшился в большей степени – на 6,7% до USD18,734 млрд. Как следствие, сальдо внешней торговли товарами в первом полугодии 2014 г. сложилось отрицательным в размере минус USD254,3 млн. против минус USD1,296 млрд в первом полугодии 2013 г.

В свою очередь, экспорт услуг, оказанных резидентами Беларуси, в первом полугодии 2014 г. возрос на 1,6% до USD3,507 млрд, в то время как импорт услуг увеличился на 19,9% до USD2,784 млрд. Сальдо внешней торговли услугами в первом полугодии 2014 г. сложилось положительным в размере +USD 722,6 млн против +USD1,130 млрд год назад.

Положительное сальдо финансового счета платежного баланса (без учета исключительного финансирования в форме бридж-кредита российского Банка ВТБ в размере 2 млрд. долл.) в первом полугодии 2014 г. снизилось до +USD523,7 млн. против + USD2,439 млрд. год назад. К слову, в первом полугодии 2013 г. исключительное финансирование в форме двух траншей стабилизационного кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС на цели финансирования дефицита платежного баланса Беларуси составило USD880 млн. долл.

В результате общее сальдо платежного баланса Беларуси (без учета исключительного финансирования) по итогам первого полугодия 2014 г. сложилось отрицательным в размере минус USD2,267 млрд. против минус USD278,8 млн в первом полугодии 2013 г.

В результате снижение золотовалютных резервов Беларуси в первом полугодии 2014 г. (на USD266,8 млн) могло бы быть гораздо больше, если бы в страну не поступило исключительное финансирование в виде бридж-кредита российского Банка ВТБ в размере USD2 млрд.

Иными словами, дефицит платежного баланса Беларуси в первом полугодии 2014 г. был профинансирован за счет сокращения золотовалютных резервов (на USD266,8 долл.) и привлечения бридж-кредита российского Банка ВТБ (USD2 млрд.).

Дополнительное давление за золотовалютные резервы и общее состояние финансовой системы страны оказывает резкое снижение курса валюты основного торгового партнера Беларуси – России. В результате белорусский рубль оказался переоцененным к корзине валют примерно на 18% и продолжение политики Национального банка на сдерживание девальвации возможно только за счет наращивания внешнего долга. При этом обязательства Беларуси перед внешним миром превысили имеющиеся у страны внешние активы достигли рекордных минус USD41,467 млрд на 1 июля (55% ВВП). В течение ближайшего года до июня 2015 года резидентам страны предстоит выплатить по внешним займам USD23,997 млрд, в то время как золотовалютные резервы на 1 июля 2014 г составили USD6,426 млрд, покрывая лишь 26,8% предстоящих платежей.

Вместе с тем, необходимо отметить, что резкая девальвация российского рубля приводит к падению ценовой конкурентоспособности белорусских экспортеров на российском рынке, ухудшению финансовых показателей белорусских компаний и уменьшению экспорта белорусских товаров и услуг в Россию при пересчете показателя в долларовый эквивалент.

Традиционно одним из способов выравнивания платежного баланса является корректировка реального эффективного курса национальной валюты в сторону его снижения. Это позволяет стимулировать экспорт (за счет его удешевления) и одновременно ограничивать импорт (соответственно, за счет его удорожания). 

Добавить комментарий

Наше Мнение © 2003-2020

Публикация писем читателей не означает согласие авторов проекта с высказанным мнением.