Санкции в отношении России. Эффекты для экономики Беларуси
Экономические санкции Евросоюза и США в отношении России имеют негативные последствия и для экономики Беларуси. Речь идет об удорожании ресурсов для белорусских заемщиков, возможном оттоке средств российских акционеров из пассивов банковского сектора и сокращении притока российских инвестиций в реальный сектор экономики, что может привести к замедлению темпов кредитования, инвестиций и экономического роста в Беларуси.
Евросоюз и США в июле-августе текущего года ввели экономические санкции против шести ведущих российских банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Внешэкономбанк, Россельхозбанк и Банк Москвы). В частности, резидентам ЕС и США запрещено предоставлять этим банкам средне- и долгосрочное финансирование. Санкции действуют 1 год с возможностью пересмотра через 3 месяца. В сентябре ЕС и США запустили новый пакет санкций против российских банков, нефтегазовых компаний (в частности, Газпрома, Роснефти, Транснефти, Лукойла, Сургутнефтегаза и Газпром нефти) и ряда предприятий оборонного сектора.
По нашим оценкам, негативный эффект от санкций будет распространяться и на те российские банки и компании, которые не включены в санкционные списки, в связи с сохранением геополитической напряженности в регионе, которая вызывает у иностранных инвесторов неприятие российского долгового риска.
Необходимо отметить, что негативные последствия для российской экономики последних двух раундов санкций ЕС и США еще не проявились в полной мере. Очевидно, что речь в данном случае идет об ухудшении доступа отдельных российских компаний и банков к международным рынкам капитала, удорожании внешних заимствований и снижении притока иностранных инвестиций в российскую экономику.
Кроме того, негативный геополитический фон вкупе с экономическими санкциями способствует ухудшению инвестиционной привлекательности России, сохранению больших объемов оттока иностранного капитала и повышению уровня девальвационных ожиданий в экономике. В частности, отток иностранного капитала из России в 2014 г. может составить до 100-120 млрд. USD.
При этом до конца текущего года резидентам России предстоят значительные платежи по внешнему долгу в условиях ухудшения возможностей рефинансирования ранее накопленного внешнего долга.
Так, по состоянию на 1 апреля 2014 г., график погашения внешнего долга резидентов России выглядит следующим образом (платежи по основному долгу и процентам): до востребования – 39,243 млрд. USD, апрель 2014 г. – 20,797 млрд. USD, май – 12,161 млрд. USD, июнь – 17,969 млрд. USD, июль – 13,036 млрд. USD, август – 9,690 млрд. USD, сентябрь – 22,019 млрд. USD, октябрь – 9,731 млрд. USD, ноябрь – 10,376 млрд. USD, декабрь – 34,578 млрд. USD.
В свою очередь, график не определен по внешним долговым обязательствам в размере 31,921 млрд. USD; график отсутствует – 20,716 млрд. USD (включается просроченный долг, привилегированные акции в собственности нерезидентов и другая не имеющая графика погашения задолженность).
К сожалению, на этом фоне белорусские банки с российским капиталом могут столкнуться с определенным оттоком средств российских акционеров вкупе с удорожанием ресурсов, предоставляемых российскими материнскими банками. В частности, российским банкам, попавшим под санкции ЕС и США, принадлежат следующие активы в банковском секторе Беларуси: БПС-Сбербанк, Банк БелВЭБ, Белгазпромбанк, Банк ВТБ (Беларусь), Банк Москва-Минск и представительство ОАО «Российский Сельскохозяйственный банк».
К слову, наибольшие объемы средств в пассивах банковского сектора Беларуси разместили резиденты следующих государств (по данным на 1 апреля 2014 г.): Россия – 3,622 млрд. USD, Германия – 1,595 млрд. USD, Австрия – 665,9 млн. USD, Великобритания – 391,3 млн. USD, Чехия – 262,3 млн. USD, Швейцария – 190,1 млн. USD, Польша – 179,7 млн. USD, Италия – 173,6 млн. USD, Китай – 106,9 млн. USD
В целом на долю российских инвесторов приходится 44,2% внешних долговых обязательств белорусских банков (без учета средств, поступающих через офшорные юрисдикции). Поэтому отток средств российских резидентов из пассивов банковского сектора может привести к замедлению темпов кредитования и экономического роста в Беларуси. В данном случае в наибольшей степени может пострадать кредитование новых инвестиционных проектов, что не может не беспокоить. Одновременно на фоне удорожания кредитов будет происходить ухудшение показателей и увеличение окупаемости текущих инвестиционных проектов в стране.
В то же время, мы не ожидаем резкого оттока средств российских инвесторов из пассивов белорусских банков, поскольку банковский сектор Беларуси сохраняет высокую прибыльность и рентабельность. Так, в первом полугодии 2014 г. рентабельность активов ROA (после выплаты налогов) белорусских банков с иностранным капиталом составила 3,10%, рентабельность капитала ROE (после выплаты налогов) – 23,70%.
Кроме того, правительство и Банк России, судя по всему, при необходимости окажут поддержку российским государственным банкам. Достаточно сказать, что по уровню золотовалютных резервов (464,2 млрд. USD на 5 сентября 2014 г.) Россия занимаетпятое место в мире после Китая (4 трлн. USD), Японии (1,278 трлн. USD), Саудовской Аравии (738,817 млрд. USD) и Швейцарии (549,451 млрд. USD).
Наконец, для российских госбанков по-прежнему доступны азиатские финансовые рынки, а для их зарубежных «дочек» (в том числе дочерних белорусских банков) – финансовый рынок ЕС и США.
Вместе с тем, риску оттока средств российских инвесторов подвержены не только банки, но и белорусские предприятия с российским капиталом. Так, по состоянию на 1 января 2014 г. резидентами России накоплено в Беларуси 4,295 млрд. USD инвестиций (кроме бюджетных организаций и банков), в том числе прямых инвестиций – 1,939 млрд. USD, портфельных инвестиций – 12,003 млн. USD и прочих инвестиций (кредиты и займы, финансовый лизинг, счета и депозиты) – 2,344 млрд. USD.
По состоянию на 1 января 2014 г. в Беларуси действует 2746 предприятий с российскими инвестициями (без учета компаний с инвестициями из офшорных юрисдикций), что составляет 35,7% от общего числа белорусских организаций с иностранными инвестициями (см. таблицу 1).
Таблица 1. Количество белорусских организаций с иностранными инвестициями по странам по состоянию на 1 января 2014 г. (в порядке убывания), единиц
|
Страна |
Всего |
В том числе: |
||
|
совместные организации |
иностранные организации |
прочие организации |
||
|
Всего |
7699 |
4377 |
3285 |
37 |
|
Страны СНГ |
3197 |
1942 |
1233 |
22 |
|
Страны вне СНГ |
4502 |
2435 |
2052 |
15 |
|
Россия |
2746 |
1704 |
1024 |
18 |
|
Литва |
618 |
322 |
294 |
2 |
|
Кипр |
541 |
288 |
251 |
2 |
|
Польша |
365 |
238 |
126 |
1 |
|
Латвия |
355 |
190 |
164 |
1 |
|
Германия |
351 |
193 |
156 |
2 |
|
Соединенное Королевство |
286 |
167 |
117 |
2 |
|
Соединенные Штаты |
258 |
127 |
130 |
1 |
|
Украина |
244 |
153 |
90 |
1 |
|
Эстония |
189 |
129 |
58 |
2 |
|
Турция |
138 |
51 |
87 |
– |
|
Чешская Республика |
123 |
76 |
47 |
– |
|
Италия |
118 |
78 |
40 |
– |
|
Австрия |
114 |
72 |
41 |
1 |
|
Швейцария |
105 |
47 |
58 |
– |
|
Нидерланды |
103 |
47 |
56 |
– |
|
Армения |
63 |
25 |
38 |
– |
|
Израиль |
63 |
35 |
28 |
– |
|
Азербайджан |
58 |
18 |
40 |
– |
|
Иран |
58 |
12 |
46 |
– |
|
Китай |
51 |
18 |
32 |
1 |
|
Британские Виргинские острова |
47 |
23 |
24 |
– |
|
Франция |
47 |
27 |
20 |
– |
|
Ливан |
40 |
17 |
23 |
– |
|
Болгария |
38 |
24 |
14 |
– |
|
Казахстан |
31 |
12 |
17 |
2 |
|
Канада |
31 |
21 |
10 |
– |
|
Финляндия |
30 |
8 |
22 |
– |
|
Грузия |
28 |
16 |
12 |
– |
|
Дания |
28 |
15 |
13 |
– |
|
Швеция |
27 |
13 |
14 |
– |
|
Молдова |
26 |
15 |
11 |
– |
|
Сирия |
23 |
8 |
15 |
– |
|
Узбекистан |
18 |
8 |
9 |
1 |
|
Люксембург |
17 |
8 |
9 |
– |
|
Словакия |
17 |
9 |
8 |
– |
|
Индия |
16 |
9 |
7 |
– |
|
Объединенные Арабские Эмираты |
15 |
9 |
6 |
– |
|
Белиз |
14 |
7 |
7 |
– |
|
Греция |
14 |
9 |
5 |
– |
|
Бельгия |
13 |
5 |
8 |
– |
|
Сербия |
13 |
5 |
8 |
– |
|
Гонконг |
11 |
6 |
5 |
– |
|
Лихтенштейн |
10 |
– |
10 |
– |
|
Сейшелы |
10 |
7 |
3 |
– |
|
Словения |
10 |
5 |
5 |
– |
|
Гибралтар |
9 |
4 |
5 |
– |
|
Ирак |
9 |
5 |
4 |
– |
|
Ирландия |
9 |
6 |
3 |
– |
|
Испания |
9 |
7 |
2 |
– |
|
Иордания |
8 |
3 |
5 |
– |
|
Непал |
8 |
4 |
4 |
– |
|
Норвегия |
7 |
6 |
1 |
– |
|
Афганистан |
6 |
3 |
3 |
– |
|
Венгрия |
6 |
6 |
– |
– |
|
Египет |
6 |
5 |
1 |
– |
|
Южная Африка |
6 |
3 |
3 |
– |
|
Туркменистан |
5 |
3 |
2 |
– |
|
Австралия |
5 |
2 |
3 |
– |
|
Багамы |
5 |
2 |
3 |
– |
|
Бахрейн |
5 |
2 |
3 |
– |
|
Южная Корея |
5 |
1 |
4 |
– |
|
Ливия |
5 |
– |
5 |
– |
|
Панама |
5 |
4 |
1 |
– |
|
Кыргызстан |
4 |
3 |
1 |
– |
|
Доминика |
4 |
3 |
1 |
– |
|
Йемен |
4 |
2 |
2 |
– |
|
Хорватия |
4 |
4 |
– |
– |
|
Катар |
3 |
– |
3 |
– |
|
Новая Зеландия |
3 |
1 |
2 |
– |
|
Таджикистан |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Исландия |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Македония |
2 |
2 |
– |
– |
|
Мальта |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Маршалловы острова |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Остров Мэн |
2 |
2 |
– |
– |
|
Румыния |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Саудовская Аравия |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Сент-Китс и Невис |
2 |
1 |
1 |
– |
|
Сингапур |
2 |
2 |
– |
– |
|
Шри-Ланка |
2 |
2 |
– |
– |
|
Андорра |
1 |
– |
1 |
– |
|
Босния и Герцеговина |
1 |
1 |
– |
– |
|
Вьетнам |
1 |
– |
1 |
– |
|
Джерси |
1 |
– |
1 |
– |
|
Куба |
1 |
1 |
– |
– |
|
Маврикий |
1 |
1 |
– |
– |
|
Марокко |
1 |
– |
1 |
– |
|
Монголия |
1 |
– |
1 |
– |
|
Нигерия |
1 |
1 |
– |
– |
|
Оман |
1 |
– |
1 |
– |
|
Острова Кайман |
1 |
– |
1 |
– |
|
Пакистан |
1 |
– |
1 |
– |
|
Судан |
1 |
1 |
– |
– |
|
Тайвань (Китай) |
1 |
1 |
– |
– |
|
Тунис |
1 |
– |
1 |
– |
|
Япония |
1 |
1 |
– |
– |
Примечание. Источник: разработка BusinessForecast.by по данным Белстата.
В целом сейчас сложно оценить, насколько сильно пострадает белорусская экономика из-за введенных санкций США и ЕС против Российской Федерации. В текущей ситуации, несмотря на некоторые открывающиеся возможности в связи с ними (например, ответные продовольственные санкции России), общий баланс для белорусской экономики может быть отрицательным.
