Экономические санкции Евросоюза и США в отношении России имеют негативные последствия и для экономики Беларуси. Речь идет об удорожании ресурсов для белорусских заемщиков, возможном оттоке средств российских акционеров из пассивов банковского сектора и сокращении притока российских инвестиций в реальный сектор экономики, что может привести к замедлению темпов кредитования, инвестиций и экономического роста в Беларуси.
Евросоюз и США в июле–августе текущего года ввели экономические санкции против шести ведущих российских банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Внешэкономбанк, Россельхозбанк и Банк Москвы). В частности, резидентам ЕС и США запрещено предоставлять этим банкам средне- и долгосрочное финансирование. Санкции действуют 1 год с возможностью пересмотра через 3 месяца. В сентябре ЕС и США запустили новый пакет санкций против российских банков, нефтегазовых компаний (в частности, Газпрома, Роснефти, Транснефти, Лукойла, Сургутнефтегаза и Газпром нефти) и ряда предприятий оборонного сектора.
По нашим оценкам, негативный эффект от санкций будет распространяться и на те российские банки и компании, которые не включены в санкционные списки, в связи с сохранением геополитической напряженности в регионе, которая вызывает у иностранных инвесторов неприятие российского долгового риска.
Необходимо отметить, что негативные последствия для российской экономики последних двух раундов санкций ЕС и США еще не проявились в полной мере. Очевидно, что речь в данном случае идет об ухудшении доступа отдельных российских компаний и банков к международным рынкам капитала, удорожании внешних заимствований и снижении притока иностранных инвестиций в российскую экономику.
Кроме того, негативный геополитический фон вкупе с экономическими санкциями способствует ухудшению инвестиционной привлекательности России, сохранению больших объемов оттока иностранного капитала и повышению уровня девальвационных ожиданий в экономике. В частности, отток иностранного капитала из России в 2014 г. может составить до 100-120 млрд. USD.
При этом до конца текущего года резидентам России предстоят значительные платежи по внешнему долгу в условиях ухудшения возможностей рефинансирования ранее накопленного внешнего долга.
Так, по состоянию на 1 апреля 2014 г., график погашения внешнего долга резидентов России выглядит следующим образом (платежи по основному долгу и процентам): до востребования — 39,243 млрд. USD, апрель 2014 г. — 20,797 млрд. USD, май — 12,161 млрд. USD, июнь — 17,969 млрд. USD, июль — 13,036 млрд. USD, август — 9,690 млрд. USD, сентябрь — 22,019 млрд. USD, октябрь — 9,731 млрд. USD, ноябрь — 10,376 млрд. USD, декабрь — 34,578 млрд. USD.
В свою очередь, график не определен по внешним долговым обязательствам в размере 31,921 млрд. USD; график отсутствует — 20,716 млрд. USD (включается просроченный долг, привилегированные акции в собственности нерезидентов и другая не имеющая графика погашения задолженность).
К сожалению, на этом фоне белорусские банки с российским капиталом могут столкнуться с определенным оттоком средств российских акционеров вкупе с удорожанием ресурсов, предоставляемых российскими материнскими банками. В частности, российским банкам, попавшим под санкции ЕС и США, принадлежат следующие активы в банковском секторе Беларуси: БПС-Сбербанк, Банк БелВЭБ, Белгазпромбанк, Банк ВТБ (Беларусь), Банк Москва-Минск и представительство ОАО «Российский Сельскохозяйственный банк».
К слову, наибольшие объемы средств в пассивах банковского сектора Беларуси разместили резиденты следующих государств (по данным на 1 апреля 2014 г.): Россия — 3,622 млрд. USD, Германия — 1,595 млрд. USD, Австрия — 665,9 млн. USD, Великобритания — 391,3 млн. USD, Чехия — 262,3 млн. USD, Швейцария — 190,1 млн. USD, Польша — 179,7 млн. USD, Италия — 173,6 млн. USD, Китай — 106,9 млн. USD
В целом на долю российских инвесторов приходится 44,2% внешних долговых обязательств белорусских банков (без учета средств, поступающих через офшорные юрисдикции). Поэтому отток средств российских резидентов из пассивов банковского сектора может привести к замедлению темпов кредитования и экономического роста в Беларуси. В данном случае в наибольшей степени может пострадать кредитование новых инвестиционных проектов, что не может не беспокоить. Одновременно на фоне удорожания кредитов будет происходить ухудшение показателей и увеличение окупаемости текущих инвестиционных проектов в стране.
В то же время, мы не ожидаем резкого оттока средств российских инвесторов из пассивов белорусских банков, поскольку банковский сектор Беларуси сохраняет высокую прибыльность и рентабельность. Так, в первом полугодии 2014 г. рентабельность активов ROA (после выплаты налогов) белорусских банков с иностранным капиталом составила 3,10%, рентабельность капитала ROE (после выплаты налогов) — 23,70%.
Кроме того, правительство и Банк России, судя по всему, при необходимости окажут поддержку российским государственным банкам. Достаточно сказать, что по уровню золотовалютных резервов (464,2 млрд. USD на 5 сентября 2014 г.) Россия занимаетпятое место в мире после Китая (4 трлн. USD), Японии (1,278 трлн. USD), Саудовской Аравии (738,817 млрд. USD) и Швейцарии (549,451 млрд. USD).
Наконец, для российских госбанков по-прежнему доступны азиатские финансовые рынки, а для их зарубежных «дочек» (в том числе дочерних белорусских банков) — финансовый рынок ЕС и США.
Вместе с тем, риску оттока средств российских инвесторов подвержены не только банки, но и белорусские предприятия с российским капиталом. Так, по состоянию на 1 января 2014 г. резидентами России накоплено в Беларуси 4,295 млрд. USD инвестиций (кроме бюджетных организаций и банков), в том числе прямых инвестиций — 1,939 млрд. USD, портфельных инвестиций — 12,003 млн. USD и прочих инвестиций (кредиты и займы, финансовый лизинг, счета и депозиты) — 2,344 млрд. USD.
По состоянию на 1 января 2014 г. в Беларуси действует 2746 предприятий с российскими инвестициями (без учета компаний с инвестициями из офшорных юрисдикций), что составляет 35,7% от общего числа белорусских организаций с иностранными инвестициями (см. таблицу 1).
Таблица 1. Количество белорусских организаций с иностранными инвестициями по странам по состоянию на 1 января 2014 г. (в порядке убывания), единиц
| Страна | Всего | В том числе: | ||
| совместные организации | иностранные организации | прочие организации | ||
Всего | 7699 | 4377 | 3285 | 37 |
Страны СНГ | 3197 | 1942 | 1233 | 22 |
Страны вне СНГ | 4502 | 2435 | 2052 | 15 |
Россия | 2746 | 1704 | 1024 | 18 |
Литва | 618 | 322 | 294 | 2 |
Кипр | 541 | 288 | 251 | 2 |
Польша | 365 | 238 | 126 | 1 |
Латвия | 355 | 190 | 164 | 1 |
Германия | 351 | 193 | 156 | 2 |
Соединенное Королевство | 286 | 167 | 117 | 2 |
Соединенные Штаты | 258 | 127 | 130 | 1 |
Украина | 244 | 153 | 90 | 1 |
Эстония | 189 | 129 | 58 | 2 |
Турция | 138 | 51 | 87 | – |
Чешская Республика | 123 | 76 | 47 | – |
Италия | 118 | 78 | 40 | – |
Австрия | 114 | 72 | 41 | 1 |
Швейцария | 105 | 47 | 58 | – |
Нидерланды | 103 | 47 | 56 | – |
Армения | 63 | 25 | 38 | – |
Израиль | 63 | 35 | 28 | – |
Азербайджан | 58 | 18 | 40 | – |
Иран | 58 | 12 | 46 | – |
Китай | 51 | 18 | 32 | 1 |
Британские Виргинские острова | 47 | 23 | 24 | – |
Франция | 47 | 27 | 20 | – |
Ливан | 40 | 17 | 23 | – |
Болгария | 38 | 24 | 14 | – |
Казахстан | 31 | 12 | 17 | 2 |
Канада | 31 | 21 | 10 | – |
Финляндия | 30 | 8 | 22 | – |
Грузия | 28 | 16 | 12 | – |
Дания | 28 | 15 | 13 | – |
Швеция | 27 | 13 | 14 | – |
Молдова | 26 | 15 | 11 | – |
Сирия | 23 | 8 | 15 | – |
Узбекистан | 18 | 8 | 9 | 1 |
Люксембург | 17 | 8 | 9 | – |
Словакия | 17 | 9 | 8 | – |
Индия | 16 | 9 | 7 | – |
Объединенные Арабские Эмираты | 15 | 9 | 6 | – |
Белиз | 14 | 7 | 7 | – |
Греция | 14 | 9 | 5 | – |
Бельгия | 13 | 5 | 8 | – |
Сербия | 13 | 5 | 8 | – |
Гонконг | 11 | 6 | 5 | – |
Лихтенштейн | 10 | – | 10 | – |
Сейшелы | 10 | 7 | 3 | – |
Словения | 10 | 5 | 5 | – |
Гибралтар | 9 | 4 | 5 | – |
Ирак | 9 | 5 | 4 | – |
Ирландия | 9 | 6 | 3 | – |
Испания | 9 | 7 | 2 | – |
Иордания | 8 | 3 | 5 | – |
Непал | 8 | 4 | 4 | – |
Норвегия | 7 | 6 | 1 | – |
Афганистан | 6 | 3 | 3 | – |
Венгрия | 6 | 6 | – | – |
Египет | 6 | 5 | 1 | – |
Южная Африка | 6 | 3 | 3 | – |
Туркменистан | 5 | 3 | 2 | – |
Австралия | 5 | 2 | 3 | – |
Багамы | 5 | 2 | 3 | – |
Бахрейн | 5 | 2 | 3 | – |
Южная Корея | 5 | 1 | 4 | – |
Ливия | 5 | – | 5 | – |
Панама | 5 | 4 | 1 | – |
Кыргызстан | 4 | 3 | 1 | – |
Доминика | 4 | 3 | 1 | – |
Йемен | 4 | 2 | 2 | – |
Хорватия | 4 | 4 | – | – |
Катар | 3 | – | 3 | – |
Новая Зеландия | 3 | 1 | 2 | – |
Таджикистан | 2 | 1 | 1 | – |
Исландия | 2 | 1 | 1 | – |
Македония | 2 | 2 | – | – |
Мальта | 2 | 1 | 1 | – |
Маршалловы острова | 2 | 1 | 1 | – |
Остров Мэн | 2 | 2 | – | – |
Румыния | 2 | 1 | 1 | – |
Саудовская Аравия | 2 | 1 | 1 | – |
Сент-Китс и Невис | 2 | 1 | 1 | – |
Сингапур | 2 | 2 | – | – |
Шри-Ланка | 2 | 2 | – | – |
Андорра | 1 | – | 1 | – |
Босния и Герцеговина | 1 | 1 | – | – |
Вьетнам | 1 | – | 1 | – |
Джерси | 1 | – | 1 | – |
Куба | 1 | 1 | – | – |
Маврикий | 1 | 1 | – | – |
Марокко | 1 | – | 1 | – |
Монголия | 1 | – | 1 | – |
Нигерия | 1 | 1 | – | – |
Оман | 1 | – | 1 | – |
Острова Кайман | 1 | – | 1 | – |
Пакистан | 1 | – | 1 | – |
Судан | 1 | 1 | – | – |
Тайвань (Китай) | 1 | 1 | – | – |
Тунис | 1 | – | 1 | – |
Япония | 1 | 1 | – | – |
Примечание. Источник: разработка BusinessForecast.by по данным Белстата.
В целом сейчас сложно оценить, насколько сильно пострадает белорусская экономика из-за введенных санкций США и ЕС против Российской Федерации. В текущей ситуации, несмотря на некоторые открывающиеся возможности в связи с ними (например, ответные продовольственные санкции России), общий баланс для белорусской экономики может быть отрицательным.