Санкции в отношении России. Эффекты для экономики Беларуси

Экономические санкции Евросоюза и США в отношении России имеют негативные последствия и для экономики Беларуси. Речь идет об удорожании ресурсов для белорусских заемщиков, возможном оттоке средств российских акционеров из пассивов банковского сектора и сокращении притока российских инвестиций в реальный сектор экономики, что может привести к замедлению темпов кредитования, инвестиций и экономического роста в Беларуси.

Евросоюз и США в июле-августе текущего года ввели экономические санкции против шести ведущих российских банков (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Внешэкономбанк, Россельхозбанк и Банк Москвы). В частности, резидентам ЕС и США запрещено предоставлять этим банкам средне- и долгосрочное финансирование. Санкции действуют 1 год с возможностью пересмотра через 3 месяца. В сентябре ЕС и США запустили новый пакет санкций против российских банков, нефтегазовых компаний (в частности, Газпрома, Роснефти, Транснефти, Лукойла, Сургутнефтегаза и Газпром нефти) и ряда предприятий оборонного сектора.

По нашим оценкам, негативный эффект от санкций будет распространяться и на те российские банки и компании, которые не включены в санкционные списки, в связи с сохранением геополитической напряженности в регионе, которая вызывает у иностранных инвесторов неприятие российского долгового риска.

Необходимо отметить, что негативные последствия для российской экономики последних двух раундов санкций ЕС и США еще не проявились в полной мере. Очевидно, что речь в данном случае идет об ухудшении доступа отдельных российских компаний и банков к международным рынкам капитала, удорожании внешних заимствований и снижении притока иностранных инвестиций в российскую экономику.

Кроме того, негативный геополитический фон вкупе с экономическими санкциями способствует ухудшению инвестиционной привлекательности России, сохранению больших объемов оттока иностранного капитала и повышению уровня девальвационных ожиданий в экономике. В частности, отток иностранного капитала из России в 2014 г. может составить до 100-120 млрд. USD.

При этом до конца текущего года резидентам России предстоят значительные платежи по внешнему долгу в условиях ухудшения возможностей рефинансирования ранее накопленного внешнего долга.

Так, по состоянию на 1 апреля 2014 г., график погашения внешнего долга резидентов России выглядит следующим образом (платежи по основному долгу и процентам): до востребования – 39,243 млрд. USD, апрель 2014 г. – 20,797 млрд. USD, май – 12,161 млрд. USD, июнь – 17,969 млрд. USD, июль – 13,036 млрд. USD, август – 9,690 млрд. USD, сентябрь – 22,019 млрд. USD, октябрь – 9,731 млрд. USD, ноябрь – 10,376 млрд. USD, декабрь – 34,578 млрд. USD.

В свою очередь, график не определен по внешним долговым обязательствам в размере 31,921 млрд. USD; график отсутствует – 20,716 млрд. USD (включается просроченный долг, привилегированные акции в собственности нерезидентов и другая не имеющая графика погашения задолженность).

К сожалению, на этом фоне белорусские банки с российским капиталом могут столкнуться с определенным оттоком средств российских акционеров вкупе с удорожанием ресурсов, предоставляемых российскими материнскими банками. В частности, российским банкам, попавшим под санкции ЕС и США, принадлежат следующие активы в банковском секторе Беларуси: БПС-Сбербанк, Банк БелВЭБ, Белгазпромбанк, Банк ВТБ (Беларусь), Банк Москва-Минск и представительство ОАО «Российский Сельскохозяйственный банк».

К слову, наибольшие объемы средств в пассивах банковского сектора Беларуси разместили резиденты следующих государств (по данным на 1 апреля 2014 г.): Россия – 3,622 млрд. USD, Германия – 1,595 млрд. USD, Австрия – 665,9 млн. USD, Великобритания – 391,3 млн. USD, Чехия – 262,3 млн. USD, Швейцария – 190,1 млн. USD, Польша – 179,7 млн. USD, Италия – 173,6 млн. USD, Китай – 106,9 млн. USD

В целом на долю российских инвесторов приходится 44,2% внешних долговых обязательств белорусских банков (без учета средств, поступающих через офшорные юрисдикции). Поэтому отток средств российских резидентов из пассивов банковского сектора может привести к замедлению темпов кредитования и экономического роста в Беларуси. В данном случае в наибольшей степени может пострадать кредитование новых инвестиционных проектов, что не может не беспокоить. Одновременно на фоне удорожания кредитов будет происходить ухудшение показателей и увеличение окупаемости текущих инвестиционных проектов в стране.

В то же время, мы не ожидаем резкого оттока средств российских инвесторов из пассивов белорусских банков, поскольку банковский сектор Беларуси сохраняет высокую прибыльность и рентабельность. Так, в первом полугодии 2014 г. рентабельность активов ROA (после выплаты налогов) белорусских банков с иностранным капиталом составила 3,10%, рентабельность капитала ROE (после выплаты налогов) – 23,70%.

Кроме того, правительство и Банк России, судя по всему, при необходимости окажут поддержку российским государственным банкам. Достаточно сказать, что по уровню золотовалютных резервов (464,2 млрд. USD на 5 сентября 2014 г.) Россия занимаетпятое место в мире после Китая (4 трлн. USD), Японии (1,278 трлн. USD), Саудовской Аравии (738,817 млрд. USD) и Швейцарии (549,451 млрд. USD).

Наконец, для российских госбанков по-прежнему доступны азиатские финансовые рынки, а для их зарубежных «дочек» (в том числе дочерних белорусских банков) – финансовый рынок ЕС и США.

Вместе с тем, риску оттока средств российских инвесторов подвержены не только банки, но и белорусские предприятия с российским капиталом. Так, по состоянию на 1 января 2014 г. резидентами России накоплено в Беларуси 4,295 млрд. USD инвестиций (кроме бюджетных организаций и банков), в том числе прямых инвестиций – 1,939 млрд. USD, портфельных инвестиций – 12,003 млн. USD и прочих инвестиций (кредиты и займы, финансовый лизинг, счета и депозиты) – 2,344 млрд. USD.

По состоянию на 1 января 2014 г. в Беларуси действует 2746 предприятий с российскими инвестициями (без учета компаний с инвестициями из офшорных юрисдикций), что составляет 35,7% от общего числа белорусских организаций с иностранными инвестициями (см. таблицу 1).

Таблица 1. Количество белорусских организаций с иностранными инвестициями по странам по состоянию на 1 января 2014 г. (в порядке убывания), единиц

Страна

Всего

В том числе:

совместные организации

иностранные организации

прочие организации

Всего

7699

4377

3285

37

Страны СНГ

3197

1942

1233

22

Страны вне СНГ

4502

2435

2052

15

Россия

2746

1704

1024

18

Литва

618

322

294

2

Кипр

541

288

251

2

Польша

365

238

126

1

Латвия

355

190

164

1

Германия

351

193

156

2

Соединенное Королевство

286

167

117

2

Соединенные Штаты

258

127

130

1

Украина

244

153

90

1

Эстония

189

129

58

2

Турция

138

51

87

Чешская Республика

123

76

47

Италия

118

78

40

Австрия

114

72

41

1

Швейцария

105

47

58

Нидерланды

103

47

56

Армения

63

25

38

Израиль

63

35

28

Азербайджан

58

18

40

Иран

58

12

46

Китай

51

18

32

1

Британские Виргинские острова

47

23

24

Франция

47

27

20

Ливан

40

17

23

Болгария

38

24

14

Казахстан

31

12

17

2

Канада

31

21

10

Финляндия

30

8

22

Грузия

28

16

12

Дания

28

15

13

Швеция

27

13

14

Молдова

26

15

11

Сирия

23

8

15

Узбекистан

18

8

9

1

Люксембург

17

8

9

Словакия

17

9

8

Индия

16

9

7

Объединенные Арабские Эмираты

15

9

6

Белиз

14

7

7

Греция

14

9

5

Бельгия

13

5

8

Сербия

13

5

8

Гонконг

11

6

5

Лихтенштейн

10

10

Сейшелы

10

7

3

Словения

10

5

5

Гибралтар

9

4

5

Ирак

9

5

4

Ирландия

9

6

3

Испания

9

7

2

Иордания

8

3

5

Непал

8

4

4

Норвегия

7

6

1

Афганистан

6

3

3

Венгрия

6

6

Египет

6

5

1

Южная Африка

6

3

3

Туркменистан

5

3

2

Австралия

5

2

3

Багамы

5

2

3

Бахрейн

5

2

3

Южная Корея

5

1

4

Ливия

5

5

Панама

5

4

1

Кыргызстан

4

3

1

Доминика

4

3

1

Йемен

4

2

2

Хорватия

4

4

Катар

3

3

Новая Зеландия

3

1

2

Таджикистан

2

1

1

Исландия

2

1

1

Македония

2

2

Мальта

2

1

1

Маршалловы острова

2

1

1

Остров Мэн

2

2

Румыния

2

1

1

Саудовская Аравия

2

1

1

Сент-Китс и Невис

2

1

1

Сингапур

2

2

Шри-Ланка

2

2

Андорра

1

1

Босния и Герцеговина

1

1

Вьетнам

1

1

Джерси

1

1

Куба

1

1

Маврикий

1

1

Марокко

1

1

Монголия

1

1

Нигерия

1

1

Оман

1

1

Острова Кайман

1

1

Пакистан

1

1

Судан

1

1

Тайвань (Китай)

1

1

Тунис

1

1

Япония

1

1

 Примечание. Источник: разработка BusinessForecast.by по данным Белстата.

В целом сейчас сложно оценить, насколько сильно пострадает белорусская экономика из-за введенных санкций США и ЕС против Российской Федерации. В текущей ситуации, несмотря на некоторые открывающиеся возможности в связи с ними (например, ответные продовольственные санкции России), общий баланс для белорусской экономики может быть отрицательным.

Добавить комментарий

Наше Мнение © 2003-2020

Публикация писем читателей не означает согласие авторов проекта с высказанным мнением.