Чем программа МВФ может отличаться от программы ЕФСР?

? В Беларуси 21 июня началась очередная миссия МВФ под руководством Питера Долмана. Чем возможная новая программа МВФ в Беларуси может отличаться от уже действующей программы ЕФСР?

Александр Муха. На наш взгляд, возможная программа расширенного финансирования (Extended Fund Facility) идеологически будет близка программе Евразийского фонда стабилизации и развития. Поскольку программы обоих фондов нацелены, в первую очередь, на поддержание долговой устойчивости Беларуси и ограничение внешних и внутренних макроэкономических дисбалансов, включая уменьшение дефицита счета текущих операций платежного баланса и замедление инфляции до однозначных цифр.

Поэтому очевидно, что в программе МВФ, как и в программе ЕФСР, будут отражены вопросы, связанные с реализацией структурных и рыночных реформ в Беларуси. В частности, в данном случае речь будет идти о проведении взвешенной монетарной и фискальной политики, ограничении зарплат работников, либерализации ценообразования, сокращении объемов директивного кредитования, поддержании гибкого обменного курса, повышении тарифов ЖКХ, перераспределении ресурсов из государственного сектора в частный сектор (в том числе за счет реформирования и приватизации государственных предприятий), улучшении делового климата с целью увеличения притока прямых иностранных инвестиций и др.

Разумеется, с точки зрения тактики вполне могут быть различия в части желаемой глубины и скорости реализации отдельных мероприятий. Например, эксперты МВФ могут настаивать на более быстром повышении тарифов ЖКХ и более решительной приватизации государственных активов. Соответственно, в этом случае отдельные параметры программ МВФ и ЕФСР в Беларуси также будут различаться.

К слову, действующая программа ЕФСР предусматривает повышение уровня возмещения тарифами затрат по оказанию жилищно-коммунальных услуг населению с 40% по состоянию на конец февраля 2016 г. до не менее 50% на конец декабря 2016 г. и не менее 70% на конец декабря 2017 г.

В части приватизации государственных активов согласно программе ЕФСР правительство Беларуси до 1 января 2017 г. должно подготовить предложения по приватизации Белинвестбанка с участием Европейского банка реконструкции и развития. Кроме того, программа фонда предусматривает выход Нацбанка Беларуси из состава акционеров ОАО «Банк Москва-Минск» до 1 января 2018 г.

Интересно, что на этот раз программа ЕФСР пока не содержит количественных параметров по приватизации государственных активов. Однако в документе есть упоминание о том, что программа все же будет дополнена условием по приватизации, содержание которого будет согласовано между фондом и правительством Беларуси в 2016 г.

Наконец, могут существенно различаться и негласные условия (включая политические требования), которые фонды могут выдвигать белорусской стороне в неофициальном формате. Так, если говорить о выделении следующих траншей кредита ЕФСР, то здесь речь может идти о дальнейшем углублении региональной экономической, политической и военной интеграции в формате Евразийского экономического союза, Союзного государства Беларуси и России и Организации Договора о коллективной безопасности (ОДКБ), а также о приватизации белорусских активов в пользу российских инвесторов.

В свою очередь, МВФ может выдвигать условие проведения в Беларуси более глубоких демократических реформ (включая внесение изменений в избирательное законодательство) вкупе с другими политическими требованиями (например, условие о неразмещении российской авиабазы на территории Беларуси и др.).

К слову, Евразийский банк развития 30 марта 2016 г. перечислил Беларуси первый транш финансового кредита из средств Евразийского фонда стабилизации и развития в размере USD 500 млн. Поступление второго транша кредита в размере USD 300 млн ожидается в конце июня – начале июля текущего года.

В качестве положительного момента можно выделить снижение остатка основного долга по первому кредиту ЕФСР. Так, в рамках первой стабилизационной программы фонд в июне 2011 г. – апреле 2013 г. выделил Беларуси USD 2,560 млрд при первоначальной сумме кредита USD 3 млрд. Последний транш кредита в размере USD 440 млн не был перечислен, поскольку белорусская сторона не выполнила 10 из 14 показателей ранее согласованной программы.

В 2014-2016 гг. Беларусь выплатила по основному долгу первого кредита фонда USD 706,2 млн (без учета процентов и комиссионных платежей).

В результате остаток задолженности по основному долгу первого кредита ЕФСР снизился до USD 1,854 млрд на 1 мая 2016 г.

При этом выплаты по предыдущему кредиту МВФ Беларусь завершила 6 мая 2015 г.

По нашим оценкам, вероятность заключения новой кредитной программы с МВФ в 2016 г. выглядит невысокой из-за определенных политических препятствий и возможных финансовых проблем у самого фонда (ввиду наличия проблемных заемщиков).

В частности, предстоящие платежи заемщиков в адрес фонда в июне-декабре 2016 г. оцениваются в размере USD 3,883 млрд, в том числе предстоящие платежи Греции – USD 1,911 млрд, Португалии – USD 343,8 млн, Иордании – USD 198,7 млн, Шри-Ланки – USD 197,3 млн, Украины – USD 108,9 млн.

По расчетам BusinessForecast.by, график предстоящих платежей стран-заемщиков в адрес МВФ в 2017-2020 гг. выглядит следующим образом: 2017 г. – USD 5,898 млрд, 2018 г. – USD 10,847 млрд, 2019 г. – USD 14,424 млрд и 2020 г. – USD 12,996 млрд.

Кроме того, по состоянию на 16 июня 2016 г. МВФ зарезервировал в рамках 18 кредитных соглашений USD 140,752 млрд для финансирования программ в других государствах (в том числе USD 10,723 млрд для финансирования программы EFF в Украине).

При этом по состоянию на 21 июня 2016 г. остаток задолженности государств по основному долгу кредитов МВФ составляет USD 77,323 млрд, в том числе остаток задолженности Португалии – USD 20,965 млрд, Греции – USD 15,696 млрд, Украины – USD 10,923 млрд, Пакистана – USD 5,617 млрд, Ирландии – USD 5,352 млрд, Иордании – USD 1,799 млрд, Туниса – USD 1,745 млрд, Ирака – USD 1,264 млрд, Кипра – USD 1,123 млрд.

По состоянию на 31 мая 2016 г. просроченная задолженность государств перед МВФ сроком более 6 месяцев составляет USD 1,804 млрд, в том числе просроченная задолженность Судана – USD 1,362 млрд, Сомали – USD 332,5 млн и Зимбабве – USD 110,3 млн.