Предвыборные риски банковской системы

? На прошедшей неделе председатель правления Беларусбанка Надежда Ермакова заявила, что в Беларуси начался отток рублевых вкладов населения из банковской системы. Насколько критичной является тенденция оттока рублевых депозитов? Как вы оцениваете вероятность проведения резкой девальвации национальной валюты?

Александр Муха. Действительно, в Беларуси на фоне избирательной кампании по выборам президента и информационной войны с Россией отмечается усиление экономических и финансовых рисков в банковской системе. К сожалению, в текущей ситуации наблюдается снижение склонности населения к сбережениям (в виде рублевых вкладов и депозитов), а также усиление девальвационных и инфляционных ожиданий в экономике. Тенденция оттока рублевых вкладов физлиц продолжается уже около месяца. В настоящее время объемы снятия населением рублевых вкладов в целом по банковскому сектору составляют 5-7 млрд руб. в день. При этом речь об оттоке валютных вкладов из банковской системы не идет.

При этом Национальный банк Беларуси опроверг отток рублевых вкладов из банковской системы страны. Так, отток рублевых депозитов физлиц отмечается только по Беларусбанку и связан с не совсем удачной маркетинговой политикой банка. Иными словами, остальные белорусские банки предлагают физлицам более выгодные условия хранения денежных средств на рублевых депозитах.

Вместе с тем, необходимо пояснить, что председатель правления Беларусбанка, вероятно, вела речь о тех суммах, которые население ежедневно изымает из банковской системы, в то время, как Нацбанк при оценке динамики рублевых вкладов учитывает и начисляемые банками проценты по вкладам.

Так, в сентябре 2010 г. рублевые депозиты населения возросли всего на 81,5 млрд руб. (или на 0,8%) до рекордных 10,852 трлн руб. на 1 октября. Однако если учесть, что ежемесячно белорусские банки начисляют около 100-110 млрд руб. в виде процентов по депозитам, то выходит, что в действительности без учета этого фактора в банковской системе по итогам прошедшего месяца зафиксирован отток рублевых вкладов физлиц в размере около 20-30 млрд руб.

На первый взгляд, может показаться, что отток в 5-7 млрд руб. в день не является критичным для банковской системы. В месячном исчислении при сохранении текущих тенденций отток рублевых вкладов населения может составить 130-180 млрд руб. (или около 1,2-1,7% от общего объема рублевых депозитов физлиц).

Тем не менее, смена валютных предпочтений населения в пользу иностранной валюты уже сама по себе является симптоматичной. При этом тенденция замедления динамики рублевых вкладов населения выглядит достаточно тревожной: если в мае 2010 г. прирост вкладов физлиц в национальной валюте составил в абсолютном выражении +383,1 млрд руб., в июне – +503,5 млрд руб., в июле – +581,3 млрд руб., то в августе – всего лишь +23,5 млрд руб., а в сентябре – +81,5 млрд руб.

В то же время, динамика депозитов населения в иностранной валюте выглядит следующим образом (в долларовом исчислении): май – минус 74,8 млн долл., июнь – +30,5 млн долл., июль – +149,7 млн долл., август – +41,2 млн долл. и сентябрь – +179,7 млн долл. В результате депозиты населения в иностранной валюте в июне-сентябре 2010 г. возросли на 401,1 млн долл., что не может не беспокоить.

Отметим, что в январе-сентябре 2010 г. рублевые сбережения физлиц увеличились на 35,4% до рекордных 10,852 трлн руб. на 1 октября, в то время как валютные вклады возросли в меньшей степени – на 9% до рекордных 3,862 млрд долл.

По состоянию на 1 октября 2010 г. общий размер вкладов населения (в рублях и иностранной валюте) достиг 22,476 трлн руб. в эквиваленте (+23,8% в январе-сентябре 2010 г.). В результате в расчете на душу населения сейчас приходится в среднем 2,374 млн руб. вкладов (или 789 долл. в эквиваленте).

В целом необходимо осознавать, что дальнейшее обострение белорусско-российской информационной войны на фоне избирательной кампании может выступить в роли отдельного дестабилизирующего фактора и привести к более значительному перераспределению рублевых вкладов в валютные и усилению чистого спроса на наличную иностранную валюту.

Таким образом, в текущей ситуации центральный банк должен быть готов при необходимости сгладить колебания на внутреннем валютном рынке (в том числе и в связи с резким ростом зарплат в госсекторе – с 1 ноября тарифная ставка 1-го разряда повышается сразу на 31,1%).

Тем не менее, если говорить о вероятности ступенчатой девальвации национальной валюты, то в настоящее время НББ обладает достаточным уровнем золотовалютных резервов и, соответственно, сможет обеспечить плавную динамику курса белорусского рубля по отношению к основным иностранным валютам. Так, по состоянию на 1 октября 2010 г. международные резервные активы Беларуси по стандартам МВФ составляют 5,985 млрд долл., т.е. находятся вблизи своего исторического максимума (6,074 млрд долл. на 1 апреля 2010 г.).

Поэтому можно ожидать, что в конце 2010 г. – начале 2011 г. курс белорусского рубля по отношению к доллару США будет находиться в диапазоне 3000-3040 руб. за 1 долл., т.е. резкой девальвации национальной валюты не будет.

На мой взгляд, в текущей ситуации проведение резкой девальвации белорусского рубля выглядит нецелесообразным по ряду причин. В частности, девальвация национальной валюты может привести к ускорению инфляции, усилению процессов долларизации, росту недоверия к банкам, удорожанию импорта, что, в свою очередь, может спровоцировать ухудшение экономической ситуации в Беларуси в целом.

Кроме того, резкая девальвация белорусского рубля приведет к заметному увеличению долговой нагрузки, связанной с обслуживанием совокупного внешнего долга страны, а также к единовременному ухудшению показателей кредитоспособности правительства и предприятий (например, отношение совокупного внешнего долга к ВВП автоматически возрастет за счет снижения долларового эквивалента ВВП и т.д.). А, это, в свою очередь, может снизить возможности резидентов Беларуси по привлечению нового внешнего финансирования (в том числе для целей рефинансирования предыдущих иностранных кредитов и займов).

Таким образом, девальвация национальной валюты в текущей ситуации принесет экономике гораздо больше вреда, чем пользы.

Поэтому интересы экспортеров нельзя ставить выше интересов остальной экономики. Источники повышении конкурентоспособности белорусских предприятий сейчас содержатся скорее в снижении цен на товары и услуги, в уменьшении уровня налоговой и административной нагрузки в экономике, в реализации новых инвестиционных и инновационных проектов, в привлечении прямых иностранных инвесторов, а не в девальвации национальной валюты.