Кредиты или депозиты?

? В ходе состоявшегося на прошедшей неделе расширенного заседания правления Национального банка принято решение снизить ставку рефинансирования до 12% годовых в течение второго квартала текущего года. Как Вы оцениваете текущую денежно-кредитную политику Нацбанка Беларуси? Насколько оправданным выглядит указанное решение?

Александр Муха. На мой взгляд, курс на снижение процентных ставок на финансовом рынке страны является обоснованным по следующим причинам.

Во-первых, в текущем году в Беларуси отмечается замедление динамики инфляционных процессов. Так, в годовом исчислении (т.е. за последние 12 месяцев) инфляция в марте 2010 г. составила 6,4%, что почти в два раза меньше текущего значения ставки рефинансирования Нацбанка (с 19 апреля установлена на уровне 12,5% годовых).

В результате в условиях снижения темпов роста инфляции сохранение номинальных процентных ставок на прежнем уровне приводит к завышению так называемых реальных (то есть с учетом инфляции) процентных ставок. Поэтому в текущей ситуации реальные ставки по кредитам и депозитам выглядят уже завышенными.

Так, в первом квартале 2010 г. средняя полная процентная ставка по вновь выданным рублевым кредитам юридическим лицам (без учета льготных) составила 20,3% годовых (+0,2 процентного пункта по сравнению с четвертым кварталом 2009 г.), что заметно выше среднего уровня рентабельности реализованной продукции, работ, услуг (в январе-феврале текущего года 7,1%).

Причем в разрезе рентабельных предприятий на долю низкорентабельных приходится более 60%: с уровнем рентабельности от 0% до 5% работают 45,9% предприятий, от 5% до 10% – 18,6% предприятий. Очевидно, что текущие процентные ставки по кредитам являются для них неподъемными.

По данным мониторинга предприятий реального сектора, подготовленного Нацбанком, в четвертом квартале 2009 г. 42,3% предприятий-респондентов указали на высокие процентные ставки по кредитам в качестве фактора, ограничивающего инвестиционную активность и источники финансирования инвестиций, против 25,8% в третьем квартале 2008 г., когда финансово-экономический кризис только начинался.

На ухудшение условий предоставления кредитов (законодательно закрепленные требования к платежеспособности предприятий и необходимость обеспечения кредитов залогами, гарантиями и поручительством) в феврале 2010 г. указало 24,9% респондентов. Ухудшение условий в части стоимости кредитов отметили 26%, а, по мнению 13,4% участников мониторинга условия кредитования ухудшились в части размеров (максимально возможная сумма предоставляемого кредита).

К сожалению, продолжают оставаться высокими и процентные ставки по кредитам для физических лиц. Поэтому в текущей ситуации хотелось бы предостеречь население от использования банковских кредитов, особенно, если речь идет о так называемых экспресс-кредитах.

Так, сегодня с учетом всех комиссионных и прочих платежей полные фактические ставки по потребительским кредитам в Дельта Банке, СомБелБанке, ХоумКредитБанке и некоторых других частных банках зачастую превышают 60-70% годовых. По сути, в таком случае конечная стоимость покупки того или иного товара может возрасти, по меньшей мере, в 2-3 раза (в зависимости от срока кредитования).

На мой взгляд, сегодня более здравой выглядит следующая модель экономического поведения населения: текущие кредиты – погашать, новые кредиты – не брать, сбережения (вклады, облигации, акции) – наращивать.

В целом при определении процентной политики нужно в большей степени учитывать интересы не только вкладчиков, но и заемщиков. В этом контексте обращает на себя внимание, что по состоянию на 1 апреля 2010 г. вклады населения в банках достигли рекордных 19,447 трлн. руб. в эквиваленте, однако кредитная задолженность физических лиц также возросла до рекордных 16,865 трлн. руб. В результате на 1 рубль вкладов уже приходится 86,7 копеек кредитной задолженности населения.

К слову, по состоянию на 1 января 2007 г. указанное соотношение выглядело гораздо ниже – на 1 рубль вкладов приходилась всего лишь 31 копейка кредитной задолженности физлиц (вклады – 7,818 трлн. руб., кредиты – 2,396 трлн. руб.). То есть речь идет о смене экономического поведения населения в сторону «жизни в долг», однако этот процесс не может продолжаться вечно.

Таким образом, в текущей ситуации с учетом вышеперечисленных факторов снижать процентные ставки, вероятно, нужно более решительно. В данном случае целесообразным выглядит рассмотрение вопроса о снижении ставки рефинансирования до 10-11% годовых уже в середине текущего года. При этом банки также должны пожертвовать частью своей прибыли и ускорить снижение процентных ставок по уже выданным кредитам, поскольку для большинства белорусских предприятий и населения страны экономический кризис еще отнюдь не закончился.